Համաշխարհային պարտատոմսերի եկամտաբերությունը հասել է 20-ամյա առավելագույնին. վերլուծաբանները զգուշացնում են ֆիսկալ աղետի մասին

Զարգացած տնտեսություններում պետական պարտատոմսերի երկարաժամկետ եկամտաբերությունը աճում է, քանի որ համավարակի ժամանակաշրջանի պարտքերի կուտակված ծանրությունը, մշտական բյուջետային դեֆիցիտը և պաշտպանական ծախսերի ավելացումը վերափոխում են համաշխարհային ֆինանսական լանդշաֆտը, ըստ Brookings Institution-ի ավագ գիտաշխատող Ռոբին Բրուքսի նոր վերլուծության:

20-ամյա առավելագույնը եկամտաբերության մեջ

Երկուշաբթի օրը հրապարակված "Համաշխարհային ֆիսկալ աղետ" վերնագրով գրառման մեջ Բրուքսը պնդում է, որ ԱՄՆ-ի 10-ամյա ֆորվարդային եկամտաբերությունը, որը ցույց է տալիս շուկայի սպասումները երկարաժամկետ տոկոսադրույքների վերաբերյալ, հասել է վերջին 20 տարվա ամենաբարձր մակարդակին: Այս միտումը սահմանափակված չէ միայն ԱՄՆ-ով: G10-ի երկրներում եկամտաբերությունը համաժամանակյա աճում է, ինչը, ըստ Բրուքսի, COVID-ի ժամանակաշրջանի "համաշխարհային պարտքային բումի" ուշացած հետևանքն է:robinjbrooks.substack

Բրուքսը, որը Goldman Sachs-ի ↘ 0.01% նախկին գլխավոր ռազմավարն է, առանձնացրել է երեք գործոն. համավարակի ժամանակաշրջանի հսկայական դեֆիցիտը, որի բացասական հետևանքները նոր են ի հայտ գալիս, ֆիսկալ քաղաքականությունը, որը դուրս է եկել վերահսկողությունից, և աշխարհաքաղաքական ռիսկերը, որոնք երկրներին ստիպում են ավելացնել պաշտպանական ծախսերը:brookings+1

Շուկաները պահանջում են ավելի բարձր գին

Այս վերլուծությունը հրապարակվել է 2026 թվականին համաշխարհային եկամտաբերության ընդհանուր աճի ֆոնին: ԱՄՆ-ի 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի ↗ 0.04% եկամտաբերությունը հուլիսի վերջին գերազանցել է 4.6%-ը, ինչը 60%-ով բարձր է վերջին տասնամյակի միջին ցուցանիշից: BlackRock-ի ↗ 1.54% տվյալներով՝ համաշխարհային պարտատոմսերի 80%-ից ավելին այժմ ունի 4%-ից բարձր եկամտաբերություն՝ համեմատած համավարակից առաջվա մոտ 20%-ի:crfb+1

Բրուքսը նշում է, որ ԱՄՆ-ի պարտքի թողարկումը կազմում է ՀՆԱ-ի 7%-ը, ինչը վկայում է ֆիսկալ կարգապահության թուլացման մասին: Նրա խոսքով՝ Գերմանիան, որը նախկինում համարվում էր անվտանգ նավահանգիստ, այլևս չի գործում այդ դերում, քանի որ կրում է եվրոպական պաշտպանության և Ուկրաինային օգնության անհամաչափ ծախսերը:robinjbrooks.substack

"Արժեզրկման առևտուրը" և ապագան

Ֆիսկալ լարվածությունը սնուցում է այն, ինչ Բրուքսն անվանում է "արժեզրկման առևտուր": Ոսկու գինը հուլիսի 29-ից ի վեր աճել է գրեթե 10%-ով, քանի որ շուկաները մտահոգված են դրամավարկային քաղաքականության "ֆիսկալ գրավմամբ": Բրուքսը կանխատեսում է, որ կենտրոնական բանկերի վրա ճնշումը կուժեղանա, իսկ պահանջարկը ոսկու, շվեյցարական ֆրանկի և շվեդական կրոնի նկատմամբ կպահպանվի:robinjbrooks.substack

"Չկա որևէ գիտություն, որը կասի, թե երբ շուկաները կդադարեցնեն անպատասխանատու ֆիսկալ քաղաքականության ֆինանսավորումը", — գրում է Բրուքսը: "Մի պահ նրանք պատրաստ են գնել պարտքը ցածր տոկոսադրույքներով, իսկ հաջորդ պահին ավելի բարձր եկամտաբերություն են պահանջում, քանի որ անհանգստանում են պարտքային ճգնաժամի համար":robinjbrooks.substack