Broadcom ve SpaceX’in yapay zeka çipi borçlanma planları tahvil piyasasını zorluyor

Büyük teknoloji şirketleri, yapay zeka çipleri satın almak için on milyarlarca dolar borçlanmak istiyor ve bu durum halihazırda baskı altında olan tahvil piyasası üzerindeki yükü daha da artırıyor. Yatırımcılar, kurumsal borç dalgasının devlet tahvilleriyle aynı fon havuzu için rekabet ettiğini belirtiyor. The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.28% bu hafta, Broadcom'un ↗ 0.39% OpenAI ile birlikte geliştirdiği özel bir yapay zeka çipini finanse etmek için 50 milyar dolardan fazla kaynak yaratmaya çalıştığını bildirdi. Oracle ↗ 4.21% ve SpaceX de büyük çip finansmanları için hazırlık yaparken, Apollo, Blackstone ve Goldman Sachs gibi kreditörlerle görüşmeler sürüyor.wsj

Bu borçlanma arayışı, ABD Hazine tahvili faizlerinin son on yılların en yüksek seviyelerine yakın seyrettiği bir döneme denk geliyor. Bazı yatırımcılar, yapay zeka yatırımlarına bağlı borç ihraçlarının tahvil satış dalgasının ana nedenlerinden biri haline geldiğini söylüyor.rmb.reuters

Nvidia çipleri için 40 milyar dolarlık sipariş

SpaceX, Nvidia'dan ↘ 0.52% çip satın almak amacıyla yaklaşık 40 milyar dolar kaynak yaratmak için görüşmeler yürütüyor. İlk olarak Financial Times tarafından duyurulan ve Reuters tarafından doğrulanan plana göre bu tutar, yaklaşık 10 milyar dolarlık banka kredisi ve 30 milyar dolarlık yatırım yapılabilir seviyedeki borçlanma araçlarından oluşuyor. Anlaşmaya Apollo'nun öncülük etmesi beklenirken, görüşmelerde yer alan yatırımcılar arasında Pimco da bulunuyor. Bloomberg, görüşmelerin henüz erken aşamada olduğunu ve bir anlaşma sağlanamadan sonuçlanabileceğini bildirdi. Nvidia, SpaceX'in önemli hissedarlarından biri konumunda. Haberlerin ardından, SpaceX borçlarını kredi temerrüt swapları (CDS) yoluyla temerrüde karşı sigortalamanın maliyeti rekor seviyelere yükseldi, şirketin hisseleri ve tahvilleri ise değer kaybetti.business-standard+2

Bu anlaşma, SpaceX'in 25 milyar dolarlık ABD kurumsal tahvili satmasından sadece birkaç ay sonra gerçekleşebilir. Bloomberg Opinion yazarı Shuli Ren, "Musk borçlanma patlamasının sınırlarını zorluyor olabilir ancak bu sistemi çökerteceğini sanmıyorum" diye yazdı.smh

Hazine tahvilleriyle rekabet

Reuters'a göre, büyük yapay zeka bulut şirketlerinin (hyperscaler) uzun vadeli tahvillerini alanlar, yükselen faiz oranlarına karşı korunmak için genellikle Hazine vadeli işlemlerini satıyor. Bu durum devlet tahvilleri üzerinde satış baskısı yaratıyor. RBC BlueBay Asset Management'tan Neil Sun, "Gün ortasında bir işlem fiyatlandığında, öğleden sonra herkes Hazine vadeli işlemlerini satıyor" dedi. Diğer yatırımcılar ise daha yüksek getirili kurumsal tahvillere yer açmak için doğrudan Hazine tahvillerini elden çıkarıyor. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44%, büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının gelecek yıl 420 milyar dolarlık rekor borç ihracı gerçekleştirmesini bekliyor.rmb.reuters

ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi, Şubat ayında İran ile başlayan savaştan bu yana yaklaşık 135 baz puan artarak %5,23 civarına ulaştı. 30 yıllık tahvil faizi ise %5,61 seviyelerinde seyrediyor. Petrol fiyatlarının %4'ten fazla yükselmesi ve yatırımcıların teknoloji şirketlerinin ne kadar borçlanması gerekeceğini değerlendirmesiyle küresel borsalar 8 Ekim Perşembe günü geriledi. Federal Rezerv'in son toplantısına ait tutanaklar, yetkililerin "çoğunun" yıl sonuna kadar bir faiz artışını daha olası gördüğünü ortaya koydu.business-standard+1

Hesaplamalara dair şüpheler

Bazı stratejistler bu harcamaların karşılığını verip vermeyeceğini sorguluyor. Büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının sermaye projelerine 10 trilyon dolardan fazla harcamasının beklendiğini belirten Boston Partners'tan Mike Mullaney, "Bu hesap bana mantıklı gelmiyor" dedi. F/m Investments'tan Alex Morris ise tahvil yatırımcılarının Washington'a adeta, "Bu işi kontrol altında tutup tutamadığınızdan emin değilim" mesajı verdiğini ifade etti.gvwire+1