Los planes de deuda de Broadcom y SpaceX para chips de IA presionan al mercado de bonos

Las grandes empresas tecnológicas quieren pedir prestados decenas de miles de millones de dólares para comprar chips de inteligencia artificial, lo que añade presión a un mercado de bonos que ya se encuentra bajo tensión. Los inversores afirman que la oleada de deuda corporativa compite con los bonos gubernamentales por los mismos fondos. The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.81% informó esta semana que Broadcom ↗ 1.05% está intentando recaudar más de 50.000 millones de dólares para financiar un chip de IA personalizado que está desarrollando junto a OpenAI. Oracle ↗ 3.55% y SpaceX también están preparando grandes financiaciones para chips, y se encuentran en conversaciones con prestamistas como Apollo, Blackstone y Goldman Sachs.wsj

Este endeudamiento se produce en un momento en que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se sitúan cerca de máximos de varias décadas. Algunos inversores señalan que las emisiones vinculadas al desarrollo de la IA se han convertido en uno de los principales motores de la oleada de ventas.rmb.reuters

Un pedido de 40.000 millones de dólares en chips de Nvidia

SpaceX está en conversaciones para recaudar unos 40.000 millones de dólares con el fin de comprar chips de Nvidia ↗ 0.19%. El plan, reportado inicialmente por el Financial Times y confirmado por Reuters, se divide en aproximadamente 10.000 millones de dólares en préstamos bancarios y 30.000 millones de dólares en deuda con grado de inversión. Se espera que Apollo lidere la operación, y Pimco figura entre los inversores en conversaciones. Bloomberg informó que las negociaciones se encuentran en una fase inicial y podrían concluir sin acuerdo. Nvidia es un accionista importante de SpaceX. Tras conocerse estas informaciones, el coste de asegurar la deuda de SpaceX contra el impago mediante swaps de incumplimiento crediticio (CDS) subió a máximos históricos, mientras que sus acciones y bonos cayeron.business-standard+2

El acuerdo se produciría solo unos meses después de que SpaceX vendiera 25.000 millones de dólares en bonos corporativos estadounidenses. "Es posible que Musk esté poniendo a prueba los límites del auge de la deuda, pero es poco probable que lo rompa", escribió Shuli Ren, columnista de Bloomberg Opinion.smh

Competencia con los bonos del Tesoro

Según Reuters, los compradores de bonos a largo plazo de las grandes empresas de la nube de IA, conocidas como hiperescaladores, suelen cubrirse contra la subida de los tipos de interés vendiendo futuros del Tesoro. Esto añade presión de venta sobre la deuda pública. "Cuando una transacción fija su precio a mediodía, por la tarde todo el mundo está vendiendo futuros del Tesoro", afirmó Neil Sun, de RBC BlueBay Asset Management. Otros inversores venden bonos del Tesoro directamente para dar cabida a bonos corporativos de mayor rendimiento. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.31% prevé que los hiperescaladores vendan una cifra récord de 420.000 millones de dólares en deuda el próximo año.rmb.reuters

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido unos 135 puntos básicos desde que comenzó la guerra con Irán en febrero, alcanzando cerca del 5,23%. El rendimiento a 30 años ronda el 5,61%. Las bolsas mundiales cayeron el jueves 8 de octubre, mientras los precios del petróleo subían más de un 4% y los inversores sopesaban cuánto podrían necesitar pedir prestado las empresas tecnológicas. Las actas de la última reunión de la Reserva Federal mostraron que "la mayoría" de los funcionarios consideran probable otra subida de tipos antes de finales de año.business-standard+1

Dudas sobre las cuentas

Algunos estrategas cuestionan si el gasto merecerá la pena. Dado que se espera que los hiperescaladores gasten más de 10 billones de dólares en proyectos de capital, "las cuentas no me cuadran", afirmó Mike Mullaney, de Boston Partners. Alex Morris, de F/m Investments, señaló que los inversores en bonos le están diciendo de hecho a Washington: "No sé si tenéis esto bajo control".gvwire+1