Japans 10-åriga obligationsränta når högsta nivå sedan 1996

Japans referensränta för 10-åriga statsobligationer nådde sin högsta nivå sedan 1996 på torsdagen, då investerare väger in ökande skuldutgivning och åtstramningar från BOJ.tradingeconomics+1
BNP Paribas höjde sin prognos för BOJ:s terminalränta till 2,5 %, medan ett sammandrag från junimötet visade att medlemmar pressade på för snabbare räntehöjningar, enligt Reuters.reuters+1
Stigande lånekostnader pressar företag som Kawasaki Heavy Industries mot konvertibla obligationer som billigare finansieringsalternativ.global.kawasaki

Japans 10-åriga statsobligationsränta steg till sin högsta nivå på nästan 30 år på torsdagen, då investerare blir alltmer oroliga för landets finanspolitiska bana under premiärminister Sanae Takaichi och förbereder sig på ytterligare räntehöjningar från Bank of Japan.

Obligationsmarknaden under press

Referensräntan för 10-åriga obligationer nådde cirka 2,81 % den 3 juli, en nivå som inte setts sedan oktober 1996, enligt marknadsdata. Uppgången kommer i spåren av en bredare utförsäljning av japanska statsobligationer som har intensifierats sedan BOJ höjde sin styrränta till 1 % den 16 juni – den högsta nivån sedan 1995 – med röstsiffrorna 7-1. 30-årsräntan höll sig nära 4,03 %, medan spreaden mellan Japans 10-åriga och 2-åriga obligationer nådde rekordhöga 140 punkter den 2 juli.cnbc+5

BNP Paribas höjde sin prognos för BOJ:s terminalränta till 2,5 %, där seniora ekonomen Kono förutspår att styrräntan kommer att nå 1,25 % vid årets slut och 2,0 % vid utgången av 2027. Ett sammandrag av BOJ:s junimöte, publicerat den 24 juni, visade att flera styrelsemedlemmar efterlyste snabbare räntehöjningar för att föra politiken mot neutrala nivåer, enligt Reuters.reuters+2

Takaichis finanspolitiska expansion eldar på oron

Säljtrycket i obligationer med längre löptid speglar en växande oro över premiärminister Takaichis utgiftsagenda. Bloomberg rapporterade den 30 juni att Japans super-långa obligationsräntor steg kraftigt då hennes planer för finanspolitisk expansion fördjupade marknadsoron. CNBC rapporterade i slutet av maj att Takaichis tilläggsbudget – uppskattad till cirka 3 biljoner yen – väckte tvivel om hennes engagemang för skulddisciplin, där de extra utgifterna finansieras genom underskottsfinansierade obligationer.cnbc+1

Enligt en analys från CME Group planerar Takaichis plattform att öka utgifterna med 21,3 biljoner yen, ungefär 3,7 % av BNP, med fokus på försvar, AI och halvledare, vilket potentiellt kan pressa Japans budgetunderskott från 2,5 % av BNP till cirka 6 % under räkenskapsåret som avslutas i mars 2027.cmegroup

Företag söker alternativ

Stigande lånekostnader har pressat japanska företag mot konvertibla obligationer som ett billigare finansieringsalternativ. Kawasaki Heavy Industries meddelade den 2 juli ett kombinerat erbjudande av nya aktier och nollkupong-konvertibla obligationer på totalt cirka 101 miljarder yen för att finansiera vätgasinfrastruktur och AI-utveckling. Tidigare i år emitterade Nippon Steel konvertibla obligationer för 600 miljarder yen – den största affären i sitt slag i japansk företagshistoria – för att refinansiera förvärvet av U.S. Steel, enligt Reuters.reuters+1

BOJ har signalerat att de kommer att fortsätta minska köpen av statsobligationer med 200 miljarder yen per kvartal samtidigt som de bibehåller månatliga köp på 2 biljoner yen fram till april 2027, en hållning som tar bort en viktig efterfrågekälla från marknaden i en tid då finanspolitiska bekymmer redan tynger priserna.cnbc

Källor (37)