Rendite japanischer 10-jähriger Staatsanleihen erreicht höchsten Stand seit 1996

Die Rendite japanischer 10-jähriger Staatsanleihen stieg am Donnerstag auf den höchsten Stand seit fast 30 Jahren, da Investoren zunehmend besorgt über den fiskalischen Kurs des Landes unter Premierministerin Sanae Takaichi sind und sich auf weitere Zinserhöhungen der Bank of Japan einstellen.

Anleihemarkt unter Druck

Die 10-jährige Benchmark-Rendite erreichte am 3. Juli etwa 2,81 %, ein Niveau, das laut Marktdaten seit Oktober 1996 nicht mehr gesehen wurde. Der Anstieg folgt auf einen breiteren Ausverkauf japanischer Staatsanleihen, der sich intensivierte, seit die BOJ ihren Leitzins am 16. Juni in einer 7-zu-1-Abstimmung auf 1 % anhob – den höchsten Stand seit 1995. Die 30-jährige Rendite hielt sich bei etwa 4,03 %, während die Spanne zwischen Japans 10-jährigen und 2-jährigen Anleihen am 2. Juli einen Rekordwert von 140 Basispunkten erreichte.cnbc+5

BNP Paribas hob ihre Prognose für den Endzinssatz der BOJ auf 2,5 % an, wobei der leitende Ökonom Kono prognostizierte, dass der Leitzins bis Jahresende 1,25 % und bis Ende 2027 2,0 % erreichen würde. Eine Zusammenfassung der BOJ-Sitzung vom Juni, die am 24. Juni veröffentlicht wurde, zeigte laut Reuters, dass mehrere Vorstandsmitglieder schnellere Zinserhöhungen forderten, um die Politik auf ein neutrales Niveau zu bringen.reuters+2

Takaichis fiskalische Expansion schürt Sorgen

Der Verkaufsdruck bei länger laufenden Anleihen spiegelt die wachsende Besorgnis über die Ausgabenagenda von Premierministerin Takaichi wider. Bloomberg berichtete am 30. Juni, dass die Renditen für superlangfristige japanische Anleihen stark anstiegen, als ihre Pläne zur fiskalischen Expansion die Marktangst vertieften. CNBC berichtete Ende Mai, dass Takaichis Nachtragshaushalt – geschätzt auf etwa 3 Billionen Yen – Zweifel an ihrem Engagement für die Schuldendisziplin aufkommen ließ, wobei die zusätzlichen Ausgaben durch defizitfinanzierende Anleihen gedeckt wurden.cnbc+1

Laut einer Analyse der CME Group ↗ 1.49% sieht Takaichis Plattform eine Erhöhung der Ausgaben um 21,3 Billionen Yen vor, was etwa 3,7 % des BIP entspricht und sich auf Verteidigung, KI und Halbleiter konzentriert, was Japans Haushaltsdefizit im Geschäftsjahr bis März 2027 potenziell von 2,5 % des BIP auf etwa 6 % erhöhen könnte.cmegroup

Unternehmensschuldner suchen Alternativen

Steigende Kreditkosten haben japanische Unternehmen dazu veranlasst, Wandelanleihen als günstigere Finanzierungsalternative zu nutzen. Kawasaki Heavy Industries kündigte am 2. Juli ein kombiniertes Angebot von neuen Aktien und Nullkupon-Wandelanleihen in Höhe von insgesamt etwa 101 Milliarden Yen an, um Wasserstoffinfrastruktur und KI-Entwicklung zu finanzieren. Anfang des Jahres emittierte Nippon Steel Wandelanleihen im Wert von 600 Milliarden Yen – das größte Geschäft dieser Art in der japanischen Unternehmensgeschichte –, um die Übernahme von U.S. Steel zu refinanzieren, so Reuters.reuters+1

Die BOJ hat signalisiert, dass sie die Käufe von Staatsanleihen weiterhin um 200 Milliarden Yen pro Quartal reduzieren wird, während sie die monatlichen Käufe bis April 2027 bei 2 Billionen Yen beibehält. Diese Haltung entzieht dem Markt eine wichtige Nachfragequelle zu einer Zeit, in der fiskalische Sorgen bereits auf die Preise drücken.cnbc