Výnos 10letých dluhopisů Japonska dosáhl nejvyšší úrovně od roku 1996

Japonský referenční výnos 10letých vládních dluhopisů dosáhl ve čtvrtek nejvyšší úrovně od roku 1996, zatímco investoři zvažují rostoucí emise dluhu a zpřísňování politiky ze strany BOJ.tradingeconomics+1
BNP Paribas zvýšila svou prognózu pro terminální sazbu BOJ na 2,5 %, zatímco shrnutí červnového zasedání ukázalo, že členové tlačí na rychlejší zvyšování sazeb, uvádí Reuters.reuters+1
Rostoucí náklady na výpůjčky tlačí firmy jako Kawasaki Heavy Industries k využívání konvertibilních dluhopisů jako levnějších alternativ financování.global.kawasaki

Výnos 10letých vládních dluhopisů Japonska ve čtvrtek prudce vzrostl na nejvyšší úroveň za téměř 30 let, protože investoři jsou stále více znepokojeni fiskální trajektorií země pod vedením premiérky Sanae Takaichi a připravují se na další zvyšování úrokových sazeb ze strany Bank of Japan.

Dluhopisový trh pod tlakem

Referenční 10letý výnos dosáhl 3. července přibližně 2,81 %, což je úroveň, která nebyla zaznamenána od října 1996, podle tržních dat. Tento nárůst přichází po širším výprodeji japonských vládních dluhopisů, který zesílil poté, co BOJ 16. června zvýšila svou základní sazbu na 1 % – nejvyšší úroveň od roku 1995 – v poměru hlasů 7-1. 30letý výnos se držel poblíž 4,03 %, zatímco spread mezi japonskými 10letými a 2letými dluhopisy dosáhl 2. července rekordních 140 bazických bodů.cnbc+5

BNP Paribas zvýšila svou prognózu pro terminální úrokovou sazbu BOJ na 2,5 %, přičemž hlavní ekonom Kono předpokládá, že základní sazba dosáhne 1,25 % do konce roku a 2,0 % do konce roku 2027. Shrnutí červnového zasedání BOJ, zveřejněné 24. června, ukázalo, že několik členů rady volalo po rychlejším zvyšování sazeb, aby se politika posunula směrem k neutrálním úrovním, uvádí Reuters.reuters+2

Takaichi fiskální expanze přiživuje obavy

Prodejní tlak u dluhopisů s delší splatností odráží rostoucí znepokojení nad agendou výdajů premiérky Takaichi. Bloomberg 30. června uvedl, že výnosy japonských superdlouhodobých dluhopisů prudce vzrostly, protože její plány fiskální expanze prohloubily obavy trhu. CNBC koncem května uvedla, že doplňkový rozpočet Takaichi – odhadovaný na přibližně 3 biliony jenů – vyvolal pochybnosti o jejím závazku k dluhové disciplíně, přičemž dodatečné výdaje jsou financovány prostřednictvím dluhopisů pokrývajících deficit.cnbc+1

Podle analýzy CME Group platforma Takaichi počítá se zvýšením výdajů o 21,3 bilionu jenů, což je zhruba 3,7 % HDP, se zaměřením na obranu, AI a polovodiče, což by mohlo posunout rozpočtový deficit Japonska z 2,5 % HDP na přibližně 6 % ve fiskálním roce končícím v březnu 2027.cmegroup

Korporátní dlužníci hledají alternativy

Rostoucí náklady na výpůjčky přiměly japonské společnosti k využívání konvertibilních dluhopisů jako levnější alternativy financování. Kawasaki Heavy Industries 2. července oznámila kombinovanou nabídku nových akcií a konvertibilních dluhopisů s nulovým kupónem v celkové výši přibližně 101 miliard jenů na financování vodíkové infrastruktury a vývoje AI. Začátkem tohoto roku vydala Nippon Steel konvertibilní dluhopisy v hodnotě 600 miliard jenů – největší takový obchod v historii japonských korporací – za účelem refinancování akvizice U.S. Steel, uvádí Reuters.reuters+1

BOJ signalizovala, že bude pokračovat ve snižování nákupů vládních dluhopisů o 200 miliard jenů za čtvrtletí, přičemž si udrží měsíční nákupy ve výši 2 bilionů jenů do dubna 2027, což je postoj, který odstraňuje klíčový zdroj poptávky z trhu v době, kdy fiskální obavy již zatěžují ceny.cnbc

Zdroje (37)