UBS: Rekordresultater, ikke hype, driver det historiske globale bullmarkedet

UBS ↗ 0.97% har avvist økende frykt for en boble, og argumenterer for at det globale aksjerallyet er underbygget av vekst i selskapenes overskudd fremfor den spekulative overfloden som gikk forut for dot-com-krasjet.

Burkhard Varnholt, en seniorrådgiver for finansmarkeder i den sveitsiske banken, sa mandag at investorer blir trukket inn av det han kaller «fabelaktig inntjeningsmomentum» fremfor frykten for å gå glipp av muligheter.proactiveinvestors

Overskudd utkonkurrerer priser

Varnholt pekte på en resultatvekst på over 20 % per år i eurosonen, med en forventet inntjening per aksje opp 22 % bare i første halvdel av 2026. På tvers av MSCI All Country World ex-US Index har forventet inntjening hoppet 36,9 % i år, og profittmarginene har nådd rekordhøye 12,3 %.proactiveinvestors

Sør-Koreas marked har ledet den globale resultatlisten med en oppgang på 85 %, etter at deres forventede inntjening omtrent firedoblet seg.proactiveinvestors

Skillet mellom inntjeningsdrevet og spekulasjonsdrevet rally er viktig, argumenterte Varnholt, fordi resultatvekst som overgår inntektene peker mot økende marginer og produktivitet fremfor priser som er løsrevet fra underliggende verdi.

To kapitalintensive megatrender

UBS rammet inn oppgangen som et produkt av to investeringsboomer: kunstig intelligens og en kraftig økning i sikkerhetsrelaterte utgifter finansiert av offentlige budsjetter. Banken anslår at dette til sammen utgjør omtrent 2,5 % til 3,5 % av den globale økonomiske produksjonen, et omfang den mener vil opprettholde etterspørselen i årevis.proactiveinvestors

Varnholt trakk frem energi som et slående eksempel, og bemerket at inntjeningen i S&P 500-energiindeksen steg 55,2 % i år selv om verdsettelsesmultiplene falt. Han argumenterte for at bare to faktorer betyr noe for markedene over tid – selskapenes inntjening og rentenivået – mens alt annet bare er bakgrunnsstøy.proactiveinvestors

Bredere kontekst

Vurderingen kommer i en avgjørende uke for markedene, med Nvidia ↗ 2.19% klare for resultatrapport på onsdag og den nye sentralbanksjefen i USA, Kevin Warsh, planlagt til å tale i Jackson Hole på fredag. Den 40-dagers korrelasjonen mellom AI-aksjer og resten av S&P 500 har snudd kraftig negativt, noe som tyder på at kapitalen roterer fremfor å flykte helt fra aksjemarkedet.moomoo

UBS egne tidligere prognoser hadde anslått at S&P 500 ville nå 7 500 til 7 700 innen utgangen av 2026, og i august bemerket banken at det var oppsidepotensial for deres anslag om 20 % vekst i inntjening per aksje for året.finance.yahoo+2