UBS: Za historickým růstem trhů stojí rekordní zisky, nikoliv spekulace

Společnost UBS ↘ 0.29% odmítla rostoucí obavy z tržní bubliny a argumentuje, že globální růst akcií je podložen růstem firemních zisků, nikoliv spekulativními excesy, které předcházely krachu dot-comů.

Burkhard Varnholt, hlavní poradce pro finanční trhy v této švýcarské bance, v pondělní zprávě uvedl, že investory láká „fantastická dynamika zisků“, nikoliv strach z toho, že jim ujede vlak.proactiveinvestors

Zisky předbíhají ceny

Varnholt poukázal na růst zisků o více než 20 % ročně v eurozóně, přičemž očekávaný zisk na akcii vzrostl jen v první polovině roku 2026 o 22 %. V rámci indexu MSCI All Country World ex-US vzrostly očekávané zisky letos o 36,9 % a ziskové marže dosáhly rekordních 12,3 %.proactiveinvestors

Jihokorejský trh vede globální žebříček výkonnosti s růstem 85 %, poté co se jeho očekávané zisky zhruba zečtyřnásobily.proactiveinvestors

Rozdíl mezi rally taženou zisky a rally taženou spekulacemi je podle Varnholta zásadní, protože růst zisků, který předstihuje tržby, ukazuje na rostoucí marže a produktivitu, nikoliv na ceny odtržené od základní hodnoty.

Dva kapitálově náročné megatrendy

UBS označila tento vzestup za produkt dvou investičních boomů: umělé inteligence a prudkého nárůstu výdajů na bezpečnost financovaných z vládních rozpočtů. Banka odhaduje, že dohromady tyto faktory představují zhruba 2,5 % až 3,5 % globálního ekonomického výkonu, což je rozsah, který podle ní udrží poptávku po celá léta.proactiveinvestors

Varnholt vyzdvihl energetiku jako pozoruhodný příklad, když poznamenal, že zisky v energetickém indexu S&P 500 vzrostly letos o 55,2 %, přestože se jeho valuační násobek snížil. Tvrdí, že pro trhy jsou z dlouhodobého hlediska důležité pouze dva faktory – firemní zisky a úrokové sazby – a vše ostatní je jen šum v pozadí.proactiveinvestors

Širší kontext

Hodnocení přichází během klíčového týdne pro trhy, kdy má společnost Nvidia ↗ 9.06% ve středu oznámit výsledky a nový šéf Federálního rezervního systému Kevin Warsh má v pátek vystoupit v Jackson Hole. Čtyřicetidenní korelace mezi akciemi AI a zbytkem indexu S&P 500 se prudce obrátila do záporu, což naznačuje, že kapitál rotuje, místo aby z akcií zcela prchal.moomoo

Vlastní dřívější prognózy UBS předpokládaly, že index S&P 500 dosáhne do konce roku 2026 hodnoty 7 500 až 7 700 bodů, a v srpnu banka upozornila na riziko růstu svého odhadu 20% růstu zisku na akcii pro letošní rok.finance.yahoo+2