Skyhøye energipriser og rentehevinger skaper frykt for stagflasjon i Europa

Spøkelset av stagflasjon strammer grepet om europeiske økonomier idet skyhøye energipriser presser inflasjonen ytterligere over sentralbankenes mål og tvinger beslutningstakere til uønskede rentehevinger, samtidig som veksten viser tegn til å svikte.

Årlig inflasjon i eurosonen akselererte til 3,3 % i august fra 2,9 % i juli, det høyeste nivået siden september 2024, nesten utelukkende drevet av økende energikostnader knyttet til krigen i Midtøsten, ifølge Eurostat. På månedsbasis steg energiprisene alene med 2,9 % i august. Den europeiske sentralbanken (ESB) svarte 10. september med å heve sine tre viktigste styringsrenter med 25 basispunkter, noe som løftet innskuddsrenten til 2,5 %.ecb.europa+2

En råvare- og rentesituasjon som forverres

Olje futures har klatret tilbake over 100 dollar fatet, omtrent 50 % høyere enn før Iran-krigen, mens dieselprisene nærmer seg rekordnivåer og europeisk naturgass har nådd nivåer man ikke har sett siden 2022. Derivatmarkedet tyder på at tradere ikke forventer noen lettelse med det første. Den nettbaserte markedsplassen Polymarket viser at brukere kun gir 18 % sannsynlighet for at Hormuzstredet gjenåpnes innen desember.reuters

"Fram til nå har dette bare vært en historie om råvarer og renter. Det har ikke vært en historie om aksjer og kreditt. Vi begynner å bekymre oss for at vi kan være i ferd med å nå et punkt der det begynner å få effekter for aksjer og kreditt," sa Chris Jeffery, leder for makrostrategi hos LGIM, til Reuters.reuters

ESBs nyeste anslag forventer en gjennomsnittlig inflasjon på 3,0 % i 2026 og 2,5 % i 2027, mens swap-markedene priser inn en inflasjon i eurosonen på rundt 3,5 % neste år. Tradere forventer nå nesten et helt prosentpoeng i ytterligere rentehevinger fra ESB de neste 12 månedene, og minst to hevinger til fra Federal Reserve etter deres egen økning på 25 basispunkter på onsdag.ecb.europa+1

Vinteren truer europeiske husholdninger

Utsiktene for husholdningenes energiregninger er spesielt dystre. Europeiske gasslagre står på bare 67 % før høsten, det laveste nivået siden målingene startet i 2011. Amerikanske aksjer innen konsumvarer er de som har prestert dårligst på Wall Street i år, ned nesten 6 %, mens deres europeiske motparter har falt 17 %.news.err+1

I Estland slår energimyndighetene alarm om den kommende vinteren. Tiit Hõbejõgi, leder for energihandel hos Enefit, bemerket at de variable kostnadene for gasskraftverk har nesten doblet seg det siste året, fra rundt 100 euro per megawattime til 180 euro/MWh. Nordiske vannkraftmagasiner er på sitt laveste nivå på 30 år etter en kald vinter og en varm, tørr sommer, noe som reduserer tilgangen på billig strømimport for de baltiske statene.streamlinefeed+1

Motstandskraft under press

Økonomisk vekst har så langt holdt seg oppe, støttet av AI-relaterte investeringer. Resultatene for S&P 500-selskaper vokste anslagsvis 53 % år-over-år i andre kvartal, og ferske PMI-data pekte på solid ekspansjon i USA og Europa gjennom juli og august. Men Bank of England, som holdt renten uendret på torsdag, advarte om at de forventer at britisk inflasjon vil overstige 4 % innen begynnelsen av 2027.reuters

"Energimarkedet blir stadig mer volatilt, med prissvingninger som ikke skjer over måneder eller uker, men i 15-minutters intervaller," skrev Hõbejõgi. "Forbrukere må vurdere sin evne til å håndtere svingende priser og risiko".news.err