Rusande energipriser och räntehöjningar eldar på stagflationsoro i Europa

Spöket av stagflation får ett allt hårdare grepp om de europeiska ekonomierna när rusande energipriser pressar upp inflationen långt över centralbankernas mål och tvingar beslutsfattare till oönskade räntehöjningar, samtidigt som tillväxten visar tecken på att svikta.

Den årliga inflationen i euroområdet accelererade till 3,3 % i augusti från 2,9 % i juli, den högsta nivån sedan september 2024, nästan helt drivet av stigande energikostnader kopplade till kriget i Mellanöstern, enligt Eurostat. På månadsbasis steg energipriserna med 2,9 % i augusti. Europeiska centralbanken svarade den 10 september med att höja sina tre viktigaste styrräntor med 25 punkter, vilket lyfte inlåningsräntan till 2,5 %.ecb.europa+2

En råvaru- och räntehistoria som blir värre

Oljeterminer har klättrat tillbaka över 100 dollar per fat, ungefär 50 % högre än före kriget i Iran, medan dieselpriserna närmar sig rekordnivåer och europeisk naturgas har nått nivåer som inte skådats sedan 2022. Derivatmarknaden tyder på att handlare inte förväntar sig någon lättnad inom kort. Den nätbaserade marknadsplatsen Polymarket visar att användare bara ger 18 % sannolikhet för att Hormuzsundet öppnas igen till december.reuters

"Hittills har det bara varit en historia om råvaror och räntor. Det har inte varit en historia om aktier och krediter. Vi börjar oroa oss för att vi kan vara på väg mot en punkt där det börjar få effekter på aktier och krediter," säger Chris Jeffery, chef för makrostrategi på LGIM, till Reuters.reuters

ECB:s senaste prognoser förutspår en genomsnittlig inflation på 3,0 % under 2026 och 2,5 % under 2027, medan swapmarknaderna prisar in en inflation i euroområdet på omkring 3,5 % nästa år. Handlare förväntar sig nu nästan en hel procentenhet i ytterligare räntehöjningar från ECB under de kommande 12 månaderna, och minst två höjningar till från Federal Reserve efter deras egen höjning på 25 punkter i onsdags.ecb.europa+1

Vintern hotar europeiska hushåll

Utsikterna för hushållens energiräkningar är särskilt dystra. De europeiska gaslagren ligger på bara 67 % inför hösten, den lägsta nivån sedan mätningarna började 2011. Amerikanska aktier inom sällanköpsvaror är de som presterat sämst på Wall Street i år, ned nästan 6 %, medan deras europeiska motsvarigheter har fallit 17 %.news.err+1

I Estland slår energimyndigheter larm om den kommande vintern. Tiit Hõbejõgi, chef för energihandel på Enefit, noterar att de rörliga kostnaderna för gaseldade kraftverk nästan har fördubblats under det senaste året, från cirka 100 euro per megawattimme till 180 euro/MWh. Nordiska vattenkraftsmagasin ligger på sina lägsta nivåer på 30 år efter en kall vinter och en varm, torr sommar, vilket minskar tillgången på billig elimport för de baltiska staterna.streamlinefeed+1

Motståndskraft under press

Den ekonomiska tillväxten har hittills hållit stånd, understödd av AI-relaterade investeringar. Resultaten för S&P 500-bolag växte med uppskattningsvis 53 % på årsbasis under andra kvartalet, och färsk PMI-data pekade på en solid expansion i USA och Europa under juli och augusti. Men Bank of England, som höll räntan oförändrad på torsdagen, varnade för att de förväntar sig att den brittiska inflationen överstiger 4 % i början av 2027.reuters

"Energimarknaden blir alltmer volatil, med prissvängningar som inte sker över månader eller veckor utan i 15-minutersintervaller," skriver Hõbejõgi. "Konsumenter måste bedöma sin förmåga att hantera fluktuerande priser och risker".news.err