Sannsynligheten for japansk renteheving skyter i været til 97 prosent

Markedsforventningene til en renteheving fra den japanske sentralbanken denne måneden har skutt i været til nær sikkerhet. Data fra Tokyo Tanshi viser en sannsynlighet på 97 prosent for en heving på 25 basispunkter til 1,25 prosent på møtet 17. til 18. september, opp fra rundt 52 prosent for en måned siden. Endringen kommer samtidig som investorer blir stadig mer nølende til å satse mot yenen, drevet av en rekke faktorer som inkluderer signalisering fra sentralbanken, repatriering av kapital fra japanske institusjoner og press fra Washington.wtvbam

Vinden snur for yen-spekulantene

BOJ-sjefforvalter Kazuo Ueda signaliserte stor sjanse for en renteheving etter et møte blant G20-finansministrene i Asheville, North Carolina, hvor han uttalte til pressen at styret vil diskutere pengepolitikken med oppsideforventninger til prisrisiko i tankene. Uttalelsene kom i kjølvannet av en tale fra BOJ-styremedlem Hajime Takata, som luftet muligheten for rentehopp på 50 basispunkter eller raskere rentehevinger på rad, noe som overrasket markedet.reuters+2

«Hans uttalelser om etterfølgende rentehevinger og større marginer var dramatiske,» sa Yoshio Iguchi, sjefstrateg i Traders Securities. «Dersom dette blir konsensus, kan det endre alt for yenen.»wtvbam

Tall fra Citigroup ↘ 0.12% tyder på at yen-posisjoneringen har snudd fra negativ til positiv siden starten av august, der både belånte fond, banker og langsiktige investorer nå er nettokjøpere av yen. J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.17% anslår at short-posisjoner i yen har akkumulert seg til rundt 17 billioner yen (108,74 milliarder dollar) siden statsminister Sanae Takaichi tiltrådte i oktober i fjor, og advarer om at en fullstendig avvikling kan presse USD/JPY ned i området 142 til 146.primexbt+1

Washingtons rolle og Tokyos avvisninger

USAs finansminister Scott Bessent møtte både Ueda og finansminister Satsuki Katayama til separate samtaler under G20-samlingen. Budskapet fra samtalene beskrives som kontant: Japan bør stake ut en kurs mot rentehevinger og bærekraftig finanspolitikk. Katayama avviste imidlertid at Bessent kom med noen direkte krav angående pengepolitikken. Hun sa til journalister at begge parter deler oppfatningen om at den nylige koordinerte valutaintervensjonen var gunstig.newsquawk+3

Den sjeldne felles intervensjonen fra USA og Japan i slutten av juli, utløst etter at yenen svekket seg til 163,99 per dollar, et nivå man ikke hadde sett siden 1986, markerte et viktig vendepunkt. Renten på japanske 10-årige statsobligasjoner har siden nådd 3 prosent, det høyeste nivået siden 1996.cnbc+1

Risikoen øker for carry trade

Den krympende rentedifferansen mellom Japan og USA legger ytterligere press på såkalt carry trade, der investorer låner billig yen for å investere i eiendeler med høyere avkastning i utlandet. Stephen Jen, administrerende direktør i Eurizon SLJ Asset Management, sammenlignet den nåværende dynamikken med kollapsen i Long-Term Capital Management i 1998. «Når en valuta er så ekstremt undervurdert og posisjoneringen er strukket så langt, vil bevegelser som dette skje stadig hyppigere før det store utslaget kommer,» sa Jen. «Det er litt som jordskjelv.»wtvbam

Offisielle tall viser at japanske investorer kvitter seg med utenlandske obligasjoner i det raskeste tempoet på fire år, samtidig som utsiktene til at det statlige pensjonsfondet på 1 800 milliarder dollar kan vri investeringene tilbake mot hjemlige eiendeler, skapte rystelser i globale markeder i juli.wtvbam