Sannolikheten för höjd japanränta stiger till 97 procent när yen-blankare viker sig

Marknadens förväntningar på en räntehöjning från Japans centralbank denna månad har stigit till nära visshet. Data från Tokyo Tanshi visar en sannolikhet på 97 procent för en höjning med 25 punkter till 1,25 procent vid mötet den 17 till 18 september, upp från cirka 52 procent för en månad sedan. Skiftet sker samtidigt som investerare blir allt mer motvilliga att satsa mot yennen, drivet av samverkande krafter som signalering från centralbanken, kapitalrepatriering från japanska institutioner och tryck från Washington.wtvbam

Vändpunkt för yen-spekulanter

BOJ:s centralbankschef Kazuo Ueda signalerade att det finns en stark chans för en räntehöjning efter ett möte med G-20-ländernas finansministrar i Asheville, North Carolina. Han sade till journalister att direktionen kommer att diskutera penningpolitiken med uppåtriktade prisrisker i åtanke. Hans uttalande följde på ett tal av BOJ:s direktionsledamot Hajime Takata, som reste frågan om höjningar på 50 punkter eller räntehöjningar i snabbare takt, vilket överraskade marknaden.reuters+2

"Hans uttalanden om upprepade räntehöjningar och större steg var dramatiska", sade Yoshio Iguchi, chefstrateg på Traders Securities. "Om detta blir konsensus kan det förändra spelplanen helt för yennen."wtvbam

Data från Citigroup ↘ 0.12% visar att positioneringen i yen har svängt från negativ till positiv sedan början av augusti, där både belånade fonder, banker och långsiktiga investerare nettoinvesterar i yen. J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.17% uppskattar att kortpositioner i yen har ackumulerats till omkring 17 000 miljarder yen (108,74 miljarder dollar) sedan premiärminister Sanae Takaichi tillträdde i oktober förra året, och varnar för att en fullständig avveckling kan trycka ned USD/JPY till intervallet 142 till 146.primexbt+1

Washingtons roll och Tokyos förnekelser

USA:s finansminister Scott Bessent träffade både Ueda och finansminister Satsuki Katayama enskilt under G-20-mötet. Budskapet från samtalen beskrevs som rakt på sak: Japan bör visa en tydlig väg mot räntehöjningar och finansiell hållbarhet. Katayama förnekade dock att Bessent framfört några direkta krav angående penningpolitiken. Hon sade till journalister att båda parter delar synen att deras senaste samordnade valutaintervention var gynnsam.newsquawk+3

Den sällsynta gemensamma interventionen från USA och Japan i slutet av juli, som utlöstes efter att yennen försvagats till 163,99 per dollar, en nivå som inte sett sedan 1986, markerade en viktig vändpunkt. Japans tioåriga statsobligationsränta har sedan dess nått 3 procent, vilket är den högsta nivån sedan 1996.cnbc+1

Riskerna ökar för carry trades

Den krympande ränteskillnaden mellan Japan och USA ökar trycket på så kallade carry trades, där investerare lånar billiga yen för att investera i tillgångar med högre avkastning utomlands. Stephen Jen, vd för Eurizon SLJ Asset Management, jämförde den nuvarande dynamiken med kollapsen för Long-Term Capital Management 1998. "När en valuta är så extremt undervärderad och positioneringen är så utsträckt uppstår rörelser som denna allt oftare före en stor rörelse", sade Jen. "Det är lite som jordbävningar."wtvbam

Officiella data visar att japanska investerare gör sig av med utländska obligationer i den snabbaste takten på fyra år. Samtidigt skapade utsikten att statliga pensionsfonden Government Pension Investment Fund, värd 1 800 miljarder dollar, skulle skifta tillbaka till inhemska tillgångar oro på de globala marknaderna i juli.wtvbam