Las probabilidades de una subida de tipos del Banco de Japón se disparan al 97% ante el repliegue contra el yen

Las expectativas del mercado sobre una subida de tipos por parte del Banco de Japón este mes han rozado la certidumbre casi absoluta: los datos de Tokyo Tanshi muestran una probabilidad del 97% de un incremento de 25 puntos básicos hasta el 1,25% en la reunión del 17 y 18 de septiembre, frente al 52% aproximado registrado hace un mes. Este giro se produce mientras los inversores muestran cada vez más cautela a la hora de apostar en contra del yen, impulsados por una combinación de factores que abarca señales sobre la política del banco central, la repatriación de capitales por parte de instituciones japonesas y la presión procedente de Washington.wtvbam

Cambio de tendencia para los bajistas del yen

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, insinuó una alta probabilidad de un ajuste al alza tras la reunión de ministros de Finanzas del G20 en Asheville, Carolina del Norte, al declarar a la prensa que la junta debatirá la política monetaria teniendo en cuenta los riesgos al alza para los precios. Sus palabras llegaron tras un discurso de Hajime Takata, miembro del consejo del Banco de Japón, quien planteó la posibilidad de movimientos de 50 puntos básicos o subidas más seguidas, tomando por sorpresa a los mercados.reuters+2

"Sus comentarios sobre subidas consecutivas y de mayor magnitud resultaron muy llamativos", afirmó Yoshio Iguchi, director de estrategia de Traders Securities. "Si esto se convierte en el consenso, podría cambiar por completo las reglas del juego para el yen".wtvbam

Los datos de Citigroup ↘ 0.12% indican que las posiciones en el yen han pasado de bajistas a alcistas desde principios de agosto, con compras netas por parte de fondos apalancados, bancos e inversores de dinero real. J.P. Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.17% calcula que las posiciones cortas en yenes han acumulado alrededor de 17 billones de yenes (108.740 millones de dólares) desde que la primera ministra Sanae Takaichi asumió el cargo en octubre pasado, advirtiendo que su desmantelamiento total podría llevar al tipo de cambio USD/JPY al rango de 142 a 146.primexbt+1

El papel de Washington y los desmentidos de Tokio

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se reunió por separado con Ueda y con la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, durante la cumbre del G20. El mensaje atribuido a las conversaciones fue calificado de tajante: Japón debe mostrar una ruta clara hacia las subidas de tipos y la sostenibilidad fiscal. Sin embargo, Katayama negó que Bessent hiciera peticiones directas sobre la política monetaria y declaró ante los periodistas que ambas partes coinciden en que su reciente intervención cambiaria coordinada fue beneficiosa.newsquawk+3

La insólita intervención conjunta entre Estados Unidos y Japón a finales de julio, desencadenada cuando el yen se debilitó hasta las 163,99 unidades por dólar, un nivel no visto desde 1986, marcó un punto de inflexión decisivo. Desde entonces, el rendimiento de la deuda pública japonesa a 10 años ha tocado el 3%, su nivel más alto desde 1996.cnbc+1

Aumentan los riesgos del 'carry trade'

El estrechamiento del diferencial de tipos entre Japón y Estados Unidos aumenta la presión sobre el 'carry trade', una estrategia en la que los inversores se endeudan en yenes baratos para invertir en activos con mayor rendimiento en el extranjero. Stephen Jen, consejero delegado de Eurizon SLJ Asset Management, comparó la dinámica actual con el colapso de Long-Term Capital Management en 1998. "Cuando una divisa está tan sumamente infravalorada y el posicionamiento es tan extremo, movimientos como este ocurrirán con creciente frecuencia antes de un gran ajuste", señaló Jen. "Es algo similar a los terremotos".wtvbam

Los datos oficiales muestran que los inversores japoneses se están deshaciendo de bonos extranjeros al ritmo más rápido en cuatro años, mientras que la perspectiva de que el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno, valorado en 1,8 billones de dólares, vuelva a apostar por los activos nacionales causó sacudidas en los mercados mundiales en julio.wtvbam