Kinesiske obligasjonsrenter faller mens globale lånekostnader når tiårstoppen

Det kinesiske statsobligasjonsmarkedet går i en helt annen retning enn resten av verden. Mens de langsiktige lånekostnadene fra USA til Japan og Europa har steget til de høyeste nivåene på flere tiår på grunn av finans- og inflasjonsbekymringer, faller de kinesiske rentene fordi svake økonomiske data gir næring til forventninger om ytterligere pengepolitiske lettelser.

Et økende gap

Renten på Kinas 30-årige statsobligasjoner falt til rundt 2,15 % til 2,17 % denne uken, mens tiårsrenten falt til omtrent 1,67 %, ifølge markedsdata. Differansen mellom 30-årige og 10-årige papirer har krympet til rundt 50 basispunkter, noe som gjenspeiler sterk etterspørsel etter kinesisk gjeld med lang løpetid og økende tro på at den kinesiske sentralbanken (PBOC) vil kutte renten ytterligere.cryptobriefing+1

Utviklingen står i sterk kontrast til andre store økonomier. Renten på amerikanske 30-årige statsobligasjoner nådde sitt høyeste nivå siden 2007, og bikket 5,33 % på tirsdag før den stabiliserte seg rundt 5,27 % på onsdag. De langsiktige lånekostnadene fra Tyskland til Japan nådde også sine høyeste nivåer på flere tiår, ifølge Reuters ↘ 3.54%, etter at økende statsgjeld og fornyet inflasjonsfrykt rystet markedene.reuters+3

Svake tall øker troen på rentekutt

Katalysatoren for det kinesiske obligasjonsoppsvinget har vært en rekke skuffende økonomiske nøkkeltall for juli som ble lagt frem mandag. Industriproduksjonen steg med 4,5 % på årsbasis, mot en ventet vekst på 4,8 %. Detaljhandelen vokste med bare 0,6 %, langt under prognosen på 1,5 % i en Reuters-undersøkelse, mens faste investeringer i urbane strøk falt med 6,7 % i perioden januar til juli. Den urbane arbeidsledigheten steg til 5,2 % fra 5 % i juni.cnbc+1

De svake tallene kommer i kjølvannet av en BNP-vekst i andre kvartal på 4,3 %, som også var svakere enn ventet og under Beijings mål på opptil 5 %. Analytikere venter nå at den kinesiske sentralbanken vil trappe opp de økonomiske stimulansene i andre halvår, og det anslås at den 30-årige renten kan falle mot 2 %.facebook+1

Globalt finanspolitisk oppgjør

Divergensen understreker en fundamental politisk splittelse. Mens store vestlige økonomier og Japan kjemper med vedvarende inflasjon og økende budsjettunderskudd som presser rentene oppover, står Kina overfor deflasjonspress og svak innenlandsk etterspørsel som krever en løsere pengepolitikk. Reuters rapporterte at det globale obligasjonsfallet har satt regjeringer i beredskap når det gjelder finanspolitisk bærekraft, med amerikanske tiårsrenter på rundt 4,71 %: nivåer som historisk sett har tiltrukket seg myndighetenes oppmerksomhet.reuters

For Kinas del signaliserer den stadig flatere rentekurven at markedet forventer at landets økonomiske utfordringer vil vedvare, og at ytterligere rentekutt trolig vil være nødvendig for å bremse nedgangen i forbruk og investeringer.