Kinesiska obligationsräntor faller när globala lånekostnader når tioårshögsta

Den kinesiska statsobligationsmarknaden går i en helt annan riktning än resten av världen. Medan de långfristiga lånekostnaderna i allt från USA till Japan och Europa har stigit till de högsta nivåerna på flera decennier till följd av finanspolitiska bekymmer och inflationsoro, faller de kinesiska räntorna då svag ekonomisk data eldar på förväntningarna om ytterligare penningpolitiska lättnader.

En växande klyfta

Räntorna på Kinas 30-åriga statsobligationer sjönk till omkring 2,15 till 2,17 procent denna vecka, medan den 10-åriga räntan föll till cirka 1,67 procent, enligt marknadsdata. Skillnaden mellan 30-åriga och 10-åriga obligationer har krympt till runt 50 punkter, vilket speglar en stark efterfrågan på kinesiska skuldsedlar med lång löptid och en växande tro på att Kinas centralbank (PBOC) kommer att sänka räntan ytterligare.cryptobriefing+1

Utvecklingen står i skarp kontrast till omvärlden. Den amerikanska 30-åriga statsobligationsräntan nådde sin högsta nivå sedan 2007 och klev över 5,33 procent på tisdagen, innan den stabiliserades kring 5,27 procent på onsdagen. De långfristiga lånekostnaderna i allt från Tyskland till Japan nådde också sina högsta nivåer på decennier, enligt Reuters ↘ 3.38%, då skenande statsskulder och förnyad inflationsoro skakade marknaderna.reuters+3

Svaga siffror ökar förväntningar på stimulanser

Katalysatorn för det kinesiska obligationsrallyt har varit en rad nedslående ekonomiska siffror för juli som släpptes i måndags. Industriproduktionen ökade med 4,5 procent på årsbasis, vilket missade den förväntade ökningen på 4,8 procent. Detaljhandelsförsäljningen ökade med endast 0,6 procent, långt under prognosen på 1,5 procent i en Reuters-enkät, medan investeringarna i anläggningstillgångar i städerna minskade med 6,7 procent under perioden januari till juli. Arbetslösheten i städerna steg till 5,2 procent från 5 procent i juni.cnbc+1

De svaga siffrorna följer på en BNP-tillväxt för andra kvartalet på 4,3 procent, vilket också missade prognoserna och hamnade under Pekings mål på upp till 5 procent. Analytiker förväntar sig nu att PBOC kommer att skynda på de penningpolitiska lättnaderna under andra halvåret, med prognoser om att de 30-åriga räntorna kan falla mot 2 procent.facebook+1

Global finanspolitisk prövning

Skillnaden understryker en fundamental klyfta i den ekonomiska politiken. Medan stora västländer och Japan kämpar med ihållande inflation och växande budgetunderskott som driver upp räntorna, Kina står inför deflationstryck och svag inhemsk efterfrågan som kräver en mjukare penningpolitik. Reuters rapporterade att den globala utförsäljningen av obligationer har satt regeringar under lupp gällande den långsiktiga hållbarheten i finanspolitiken, med amerikanska 10-årsräntor runt 4,71 procent: nivåer som historiskt sett har dragit till sig myndigheternas uppmärksamhet.reuters

För Kinas del signalerar den allt flackare räntekurvan att marknaden räknar med att landets ekonomiska utmaningar kommer att bestå, och att ytterligare räntesänkningar sannolikt krävs för att bromsa inbromsningen i konsumtion och investeringar.