JPMorgan: USA har begrenset ammunisjon for yen-intervensjon

Noen dager etter at USA og Japan gjennomførte sin første felles valutaintervensjon siden 2011, advarte JPMorgan Chase ↗ 0.47% om at det amerikanske finansdepartementets flytende ressurser til å opprettholde slike operasjoner er begrenset. Dette understreker et gap mellom Washingtons retoriske støtte og den finansielle kapasiteten til å følge den opp.

En beskjeden krigskasse

I et notat publisert lørdag uttalte JPMorgan-strateger, inkludert Junya Tanase, at finansdepartementets Exchange Stabilization Fund satt på rundt 13 milliarder dollar i euro-denominerte eiendeler og 25,5 milliarder dollar i dollar-eiendeler per juni. Dette er beskjedent sammenlignet med Japans intervensjonsskala, som har ligget på mellom omtrent 35 milliarder og 60 milliarder dollar i yen-kjøpsoperasjoner fra 2022 til 2026.bloomingbit+2

Banken sa at finansdepartementet kunne utvide sin intervensjonskapasitet til opptil 187 milliarder dollar ved å konvertere Det internasjonale pengefondets spesielle trekkrettigheter til dollar og bytte andre valutaeiendeler. Dersom Federal Reserve også deltok, kunne dette beløpet i praksis fordobles. Men JPMorgan bemerket at Exchange Stabilization Fund har begrensede ressurser, og at ytterligere finansiering sannsynligvis vil kreve bevilgning fra Kongressen, et skritt som vil medføre politisk usikkerhet og ta tid.investinglive+1

Bakgrunn: En historisk uke

Vurderingen kommer etter en uke med ellevill aktivitet i valutamarkedene. Fredag 31. juli solgte Japan anslagsvis 52,8 milliarder dollar for å kjøpe yen etter at valutaen falt til sitt svakeste nivå mot dollar siden 1986. Dagen etter solgte Federal Reserve Bank of New York euro for å kjøpe yen på vegne av finansdepartementet, rapporterte Financial Times først, noe som markerte Washingtons første direkte yen-støtte på over et tiår.hawaiitribune-herald+2

Finansminister Scott Bessent bekreftet koordineringen søndag og skrev på sosiale medier at "fredagens koordinerte valutaaksjoner dempet urolige yen-bevegelser" og at finansdepartementet "ikke vil nøle med å delta i ytterligere felles intervensjon". Japans finansminister Satsuki Katayama lovet på samme måte fortsatt samarbeid.x+1

Alliansens grenser

JPMorgans analyse demper maktdemonstrasjonen av enhet. Banken bemerket at tidligere amerikanske valutaintervensjoner for det meste var begrenset til 1 til 2,5 milliarder dollar, og viste til den felles yen-kjøpsoperasjonen i 1998, som kun ble gjennomført én gang før dollar-yen-kursen gikk tilbake til nivåene før intervensjonen i løpet av få uker. Strategetene sa at sjansene for at dollar-yen-kursen stiger over 164 er redusert gitt Washingtons proaktive holdning, men at en kraftig yen-oppgang som presser kursen under 150 er usannsynlig utelukkende på grunn av felles intervensjon.bloomingbit

Funnene tyder på at selv om amerikansk deltakelse gir økt troverdighet til Japans innsats, vil hovedtyngden i et langvarig forsvar av yen fortsatt falle på Tokyo.