JPMorgan: USA mají na intervence na podporu jenu omezené kapacity

Jen několik dní poté, co Spojené státy a Japonsko uskutečnily svou první společnou měnovou intervenci od roku 2011, banka JPMorgan Chase ↘ 0.03% varovala, že likvidní zdroje amerického ministerstva financí na udržení takových operací jsou omezené. To poukazuje na rozpor mezi rétorickým závazkem Washingtonu a jeho finančními možnostmi.

Skromné finanční rezervy

V sobotní zprávě pro klienty analytici banky JPMorgan včetně Džunji Tanaseho uvedli, že Stabilizační fond ministerstva financí USA držel k červnu přibližně 13 miliard dolarů v aktivech v eurech a 25,5 miliardy dolarů v dolarových aktivech. To je ve srovnání s rozsahem japonských intervencí skromná částka. Japonsko totiž při operacích na nákup jenu v letech 2022 až 2026 vynaložilo v průměru od 35 do 60 miliard dolarů.bloomingbit+2

Banka uvedla, že ministerstvo financí by mohlo zvýšit svou intervenční kapacitu až na 187 miliard dolarů převodem zvláštních práv čerpání Mezinárodního měnového fondu na dolary a výměnou dalších devizových aktiv. Pokud by se zapojila i federální centrální banka Fed, tato částka by se mohla fakticky zdvojnásobit. JPMorgan však upozorňuje, že Stabilizační fond má konečné zdroje a jakékoli další financování by si pravděpodobně vyžádalo schválení Kongresem, což je krok, který přináší politickou nejistotu a vyžaduje čas.investinglive+1

Kontext: Historický týden

Tento odhad přichází po týdnu mimořádné aktivity na měnových trzích. V pátek 31. července Japonsko prodalo podle odhadů 52,8 miliardy dolarů na nákup jenů poté, co japonská měna klesla vůči dolaru na nejnižší úroveň od roku 1986. Následující den Newyorská federální rezervní banka jménem ministerstva financí prodávala eura a nakupovala jeny, jak jako první informoval deník Financial Times. Šlo o první přímou podporu jenu ze strany Washingtonu za více než desetiletí.hawaiitribune-herald+2

Americký ministr financí Scott Bessent koordinaci v neděli potvrdil, když na sociálních sítích napsal, že „páteční koordinované devizové kroky čelily nepřiměřeným pohybům jenu“ a že ministerstvo „nebude váhat zapojit se do dalších společných intervencí“. Pokračující spolupráci přislíbila i japonská ministryně financí Sacuki Katajama.x+1

Limity spojenectví

Analýza JPMorgan mírní optimismus pramenící z této ukázky jednoty. Banka poznamenala, že minulé devizové intervence USA byly většinou omezeny na 1 až 2,5 miliardy dolarů, a poukázala na společnou operaci na nákup jenu z roku 1998, k níž došlo pouze jednou, než se kurz dolaru vůči jenu během několika týdnů vrátil na předintervenční úroveň. Analytici uvedli, že šance na růst kurzu dolaru vůči jenu nad 164 se vzhledem k aktivnímu postoji Washingtonu snížily, ale prudké posílení jenu pod úroveň 150 pouze na základě společné intervence je nepravděpodobné.bloomingbit

Závěr naznačuje, že i když účast USA dodává snahám Japonska na důvěryhodnosti, hlavní tíha při případné dlouhodobější obraně jenu bude i nadále ležet především na Tokiu.