Goldman Sachs sier at rebalansering av AI-handel, ikke makro-frykt, drev ukens globale nedsalg

Goldman Sachs-partner Mark Wilson argumenterte for at ukens volatilitet stammet fra en intern rebalansering av AI-handelen, ikke makroøkonomisk frykt knyttet til den nye Fed-sjefen Kevin Warsh.bitget+1
Sør-Koreas KOSPI utløste gjentatte ganger automatiske handelsstanser (circuit breakers), der gearede ETF-er knyttet til Samsung Electronics og SK Hynix forsterket nedsalget gjennom mekanisk rebalansering.chosun+1
Data fra Goldman viste at hedgefond gikk inn i andre kvartal 2026 med rekordhøy eksponering mot halvledere, og markedene skiller nå mellom AI-"byggere og mottakere", ifølge Wilson.thedarksideoftheboom.substack+1

Sør-Koreas Kospi opplevde en av sine mest voldsomme uker i nyere tid, med gjentatte utløsninger av automatiske handelsstanser og en indeks som falt 5,81 % bare den 26. juni etter å ha stupt mer enn 8 % i løpet av dagen. Nedsalget, der Samsung Electronics og SK Hynix falt mer enn 9 % i løpet av handelen før de hentet seg delvis inn igjen, har blitt tilskrevet en strukturell rebalansering innenfor den globale AI-investeringsboomen, snarere enn makroøkonomisk frykt.chosun

Short Gamma-fellen

I sentrum for den forsterkede volatiliteten i det koreanske markedet ligger en ny klasse med gearede enkeltaksje-ETF-er som sporer Samsung og SK Hynix, lansert sent i mai. Disse produktene, som nå utgjør nesten en fjerdedel av Sør-Koreas totale ETF-omsetning, bærer det markedsaktører kaller "short gamma"-egenskaper – en struktur som mekanisk kjøper mer når prisene stiger og selger mer når de faller. Da Kospi stupte nesten 10 % den 23. juni i det som ble kalt "Black Tuesday", pekte analytikere på mekanisk rebalansering av disse ETF-ene som en kraft som forsterket fallet. Sør-Koreas finanstilsyn hadde allerede innkalt til et krisemøte for å advare mot konsentrerte veddemål og overdreven giring, mens landets øverste finansregulator skarpt kritiserte produktene for å berike verdipapirforetak på bekostning av private investorer.biz.chosun+2

Fryktindikatoren VKOSPI steg til en all-time high på 95,06 den 24. juni, langt over de 83,58 som ble registrert under utbruddet av Iran-krigen i mars, og overgikk nivåene sett under finanskrisen i 2008.news.sbs+1

Goldman Sachs: En AI-rebalansering, ikke en Warsh-skjelving

Goldman Sachs-partneren The Goldman Sachs Group, Inc. Mark Wilson argumenterte i et notat denne uken for at den globale volatiliteten i hovedsak ikke var en makrohendelse utløst av den nye Fed-sjefen Kevin Warsh sin haukaktige holdning, men snarere "AI-investeringstemaet som begynner å rebalansere fra innsiden". Wilson pekte på overfylte hedgefond-posisjoner i halvlederaksjer – Goldmans egne data viste at fond gikk inn i andre kvartal 2026 med den høyeste porteføljevektingen i halvledere noensinne på 10 %, etter å ha økt eksponeringen mot teknologisektoren med 853 basispunkter, det største kvartalsvise hoppet som er registrert.bitget+2

Rebalanseringen reflekterer at markedene begynner å skille mellom AI-vinnere og tapere – å skille "byggerne fra mottakerne, de knappe fra de rikelige," som Goldman-notatet karakteriserte det.thedarksideoftheboom.substack

Bredere ringvirkninger

Uroen strakte seg langt utover Seoul. Microsoft , det dårligst presterende medlemmet av de såkalte Magnificent Seven i 2026, har falt omtrent 24 % hittil i år og handlet nær sitt 52-ukers lavpunkt. Kospi registrerte 20 daglige bevegelser på minst 5 % i 2026, sammenlignet med bare to slike anledninger i hele 2025, noe som understreker hvordan AI-halvledersyklusen har forvandlet Koreas marked til et av verdens mest volatile – selv om det fortsatt er klassifisert som et fremvoksende marked av MSCI , som denne uken avslo å oppgradere statusen.cnbc+3

Kilder (45)