Goldman Sachs säger att ombalansering av AI-handel, inte makrooro, drev veckans globala börsfall

Goldman Sachs-partnern Mark Wilson hävdade att veckans volatilitet härrörde från en intern ombalansering av AI-handeln, inte från makroekonomisk oro kopplad till den nya Fed-chefen Kevin Warsh.bitget+1
Sydkoreas KOSPI utlöste upprepade gånger handelsstopp, där hävstångs-ETF:er kopplade till Samsung Electronics och SK Hynix förstärkte säljtrycket genom mekanisk ombalansering.chosun+1
Data från Goldman visade att hedgefonder gick in i andra kvartalet 2026 med rekordexponering mot halvledare, och marknaderna håller nu på att separera AI-"byggare från förmånstagare", enligt Wilson.thedarksideoftheboom.substack+1

Sydkoreas Kospi drabbades av en av sina mest våldsamma veckor i mannaminne, med upprepade handelsstopp och ett index som stängde ner 5,81 % bara den 26 juni efter att ha rasat mer än 8 % under dagen. Säljtrycket, som såg Samsung Electronics och SK Hynix falla mer än 9 % under handel innan de delvis återhämtade sig, har tillskrivits inte makroekonomisk oro utan en strukturell ombalansering inom den globala AI-investeringsboomen.chosun

Short Gamma-fällan

I centrum för den koreanska marknadens förstärkta volatilitet ligger en ny klass av hävstångs-ETF:er för enskilda aktier som följer Samsung och SK Hynix, lanserade i slutet av maj. Dessa produkter, som nu står för nästan en fjärdedel av Sydkoreas totala ETF-omsättning, bär på vad marknadsaktörer kallar "short gamma"-egenskaper – en struktur som mekaniskt köper mer när priserna stiger och säljer mer när de faller. När Kospi rasade nästan 10 % den 23 juni i vad som kallades "Black Tuesday", pekade analytiker på den mekaniska ombalanseringen av dessa ETF:er som en kraft som fördjupade fallet. Sydkoreas finansiella tillsynsmyndighet hade redan sammankallat till ett krismöte för att varna för koncentrerade satsningar och överdriven hävstång, medan landets främsta finansiella tillsynsmyndighet skarpt kritiserade produkterna för att berika värdepappersföretag på bekostnad av småsparare.biz.chosun+2

VKOSPI-räckvidden för rädsla steg till en rekordnivå på 95,06 den 24 juni, vilket vida översteg de 83,58 som registrerades under utbrottet av Irakkriget i mars och överträffade nivåer som sågs under finanskrisen 2008.news.sbs+1

Goldman Sachs: En AI-ombalansering, inte en Warsh-skakning

Goldman Sachs-partnern Mark Wilson (The Goldman Sachs Group, Inc. ) hävdade i en notering denna vecka att den globala volatiliteten inte i huvudsak var en makrohändelse utlöst av den nya Fed-chefen Kevin Warshs hökaktiga hållning, utan snarare "AI-investeringstemat som börjar ombalanseras inifrån". Wilson pekade på trångbodda hedgefondpositioner i halvledaraktier – Goldmans egen data visade att fonder gick in i det andra kvartalet 2026 med den högsta portföljvikten någonsin i halvledare på 10 %, efter att ha ökat exponeringen mot tekniksektorn med 853 punkter, det största kvartalshoppet någonsin.bitget+2

Ombalanseringen speglar hur marknaderna börjar skilja mellan AI-vinnare och förlorare – att separera "byggarna från förmånstagarna, de knappa från de rikliga", som Goldman-noteringen karakteriserade det.thedarksideoftheboom.substack

Bredare konsekvenser

Turbulensen sträckte sig långt utanför Seoul. Microsoft , den sämst presterande medlemmen i den så kallade Magnificent Seven under 2026, har fallit cirka 24 % hittills i år och handlades nära sin 52-veckors lägsta nivå. Kospi noterade 20 dagliga rörelser på minst 5 % under 2026, jämfört med bara två sådana tillfällen under hela 2025, vilket understryker hur AI-halvledarsupercykeln har förvandlat Koreas marknad till en av världens mest volatila – även om den förblir klassificerad som en tillväxtmarknad av MSCI , som denna vecka avböjde att uppgradera dess status.cnbc+3

Källor (45)