Goldman Sachs advarer om «brutale» bevegelser i AI-obligasjonsmarkedet

Verdens største teknologiselskaper har samlet utstedt obligasjoner for rundt 244 milliarder dollar så langt i år, noe som skaper det Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.23% kaller et stresspunkt for globale kredittmarkeder, selv mens aksjekursene ligger nær rekordnivåer.

En flom av gjeld

Ifølge The Wall Street Journal har seks teknologiske hyperskalere — inkludert Alphabet ↗ 2.34%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.31%, Meta ↘ 0.22%, Microsoft ↗ 1.94% og Oracle ↗ 4.27% — lånt langt mer enn forventet i 2026, omtrent en dobling av de 121 milliardene som ble utstedt i hele 2025. Bank of America ↗ 0.13% anslår at AI-relaterte obligasjonsutstedelser vil nå 270 milliarder dollar i år, opp fra 136 milliarder dollar i fjor, hvorav hyperskalere står for 194 milliarder dollar av totalen.techfundingnews+2

Låneopptaket finansierer en enestående utbygging av datasentre, GPU-er og kraftinfrastruktur. Samlede kapitalutgifter for de store hyperskalerne er anslått til 725 milliarder dollar i 2026, nesten det dobbelte av fjorårets rekord på 410 milliarder dollar, ifølge Reuters.reuters+1

Kredittmarkeder sender advarselssignaler

Goldman Sachs-derivatforhandler Brian Garrett utstedte en advarsel på tvers av markedene forrige uke, og bemerket at obligasjonsmarkedene opplever «brutale» bevegelser. Kredittspredningen på Goldmans kurv av obligasjoner fra teknologiselskaper med svært stor markedsverdi økte med 22 basispunkter på én uke — en kraftig bevegelse for obligasjoner med investeringsgrad — mens aksjemarkedene forble stort sett upåvirket nær rekordhøye nivåer.moomoo+1

Frakoblingen mellom obligasjons- og aksjemarkedene har fanget oppmerksomheten til strateger på tvers av aktiva. Garrett hadde allerede advart tidlig i juli om at investorer reduserer risiko i teknologiasjer, spesielt blant de største navnene, ettersom hyperskalere sliter med å vise en klar vei til inntjeningsvekst fra sine AI-investeringer.finance.yahoo

Nedgradering av Oracle tydeliggjør risikoen

Den 9. juli nedgraderte S&P Global Ratings ↗ 3.15% Oracles langsiktige kredittvurdering for utstedere til BBB- fra BBB — noe som plasserer selskapet bare ett hakk over spekulativ eller «søppel»-status. Byrået viste til Oracles ekspanderende satsinger på AI-infrastruktur, og erkjente at de hadde «feilvurdert omfanget av investeringene som trengs for å vokse AI-sektoren og effekten dette har på vår samlede vurdering av Oracles kredittkvalitet».wsj+1

Nedgraderingen var varslet sent i 2025 da både Moody's og S&P endret Oracles utsikter til negative, og eksplisitt nevnte partnerskap med OpenAI som en faktor i økende risiko for balansen. Oracles aksjer steg likevel på dagen for nedgraderingen, ettersom investorer fokuserte på selskapets ordrereserve for skytjenester på 638 milliarder dollar.finance.yahoo+1

Teknologigjeld utgjør nå omtrent 10 % av Bloomberg Corporate Bond Index, opp fra 9 % i 2024. Bank for International Settlements advarte i sin årsrapport i juni om at en nedgang i AI-sektoren kan forstyrre det internasjonale finansielle systemet — et scenario som obligasjonsinvestorer i det minste ser ut til å ta mer alvorlig enn sine motparter i aksjemarkedet.investing+1