Goldman Sachs advierte sobre movimientos ‘brutales’ en el mercado de bonos de IA

Las empresas tecnológicas más grandes del mundo han emitido colectivamente alrededor de 244.000 millones de dólares en bonos en lo que va de año, creando lo que Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.56% denomina un punto de tensión para los mercados de crédito globales, incluso mientras los precios de las acciones se mantienen cerca de niveles récord.

Una inundación de deuda

Según The Wall Street Journal, seis hiperescaladores tecnológicos —incluidos Alphabet ↗ 0.24%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.92%, Meta ↗ 3.83%, Microsoft ↗ 0.79% y Oracle ↘ 3.10%— han pedido prestado mucho más de lo previsto en 2026, aproximadamente el doble de los 121.000 millones emitidos en todo 2025. Bank of America ↗ 0.39% estima que la emisión de bonos relacionados con la IA alcanzará los 270.000 millones de dólares este año, frente a los 136.000 millones del año pasado, y los hiperescaladores representarán 194.000 millones de ese total.techfundingnews+2

La ola de endeudamiento está financiando una construcción sin precedentes de centros de datos, GPU e infraestructura energética. El gasto de capital combinado para los principales hiperescaladores se proyecta en 725.000 millones de dólares en 2026, casi el doble del récord de 410.000 millones del año anterior, según Reuters.reuters+1

Los mercados de crédito emiten señales de advertencia

El operador de derivados de Goldman Sachs, Brian Garrett, emitió una advertencia intermercado la semana pasada, señalando que los mercados de bonos están experimentando movimientos "brutales". El diferencial de crédito en la cesta de bonos tecnológicos de gran capitalización de Goldman se amplió en 22 puntos básicos en una sola semana —un movimiento brusco para la deuda con grado de inversión— mientras que los mercados de renta variable permanecieron prácticamente inalterados cerca de sus máximos históricos.moomoo+1

La desconexión entre los mercados de bonos y de renta variable ha llamado la atención de los estrategas de activos cruzados. Garrett ya había advertido a principios de julio que los inversores están reduciendo el riesgo en las acciones tecnológicas, particularmente entre los nombres más grandes, a medida que los hiperescaladores luchan por demostrar un camino claro hacia el crecimiento de las ganancias a partir de su gasto en IA.finance.yahoo

La rebaja de calificación de Oracle cristaliza el riesgo

El 9 de julio, S&P Global Ratings ↗ 1.10% rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Oracle de BBB a BBB-, situando a la empresa solo un escalón por encima del estatus especulativo o "basura". La agencia citó las crecientes empresas de infraestructura de IA de Oracle, reconociendo que había "juzgado mal la magnitud de las inversiones necesarias para hacer crecer el sector de la IA y el efecto que esto tiene en nuestra evaluación general de la calidad crediticia de Oracle".wsj+1

La rebaja ya se había presagiado a finales de 2025, cuando tanto Moody's como S&P cambiaron la perspectiva de Oracle a negativa, mencionando explícitamente las asociaciones con OpenAI como un factor en el aumento del riesgo del balance. Sin embargo, las acciones de Oracle subieron el día de la rebaja, ya que los inversores se centraron en la cartera de contratos en la nube de 638.000 millones de dólares de la empresa.finance.yahoo+1

La deuda tecnológica representa ahora aproximadamente el 10% del índice de bonos corporativos de Bloomberg, frente al 9% en 2024. El Banco de Pagos Internacionales advirtió en su informe anual de junio que una recesión en el sector de la IA podría perturbar el sistema financiero internacional, un escenario que los inversores en bonos, al menos, parecen estar tomando más en serio que sus homólogos en renta variable.investing+1