Goldman Sachs varuje před „brutálními“ pohyby na trhu dluhopisů s umělou inteligencí

Největší technologické společnosti na světě vydaly v letošním roce dluhopisy v celkové hodnotě přibližně 244 miliard dolarů, což vytváří to, co Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44% nazývá bodem napětí pro globální úvěrové trhy, i když se ceny akcií pohybují blízko rekordních úrovní.

Záplava dluhů

Podle The Wall Street Journal si šest velkých technologických společností – včetně Alphabet ↗ 0.87%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.29%, Meta ↘ 0.31%, Microsoft ↗ 2.38% a Oracle ↗ 4.21% – v roce 2026 půjčilo mnohem více, než se očekávalo, což je zhruba dvojnásobek oproti 121 miliardám dolarů vydaným za celý rok 2025. Bank of America ↗ 1.32% odhaduje, že emise dluhopisů souvisejících s umělou inteligencí dosáhne letos 270 miliard dolarů, což je nárůst z loňských 136 miliard dolarů, přičemž na velké technologické firmy připadá 194 miliard dolarů z tohoto celkového objemu.techfundingnews+2

Tento úvěrový boom financuje bezprecedentní výstavbu datových center, grafických procesorů (GPU) a energetické infrastruktury. Celkové kapitálové výdaje hlavních technologických gigantů jsou pro rok 2026 odhadovány na 725 miliard dolarů, což je téměř dvojnásobek oproti rekordu 410 miliard dolarů z předchozího roku, uvádí agentura Reuters.reuters+1

Úvěrové trhy vysílají varovné signály

Obchodník s deriváty ve společnosti Goldman Sachs Brian Garrett vydal minulý týden varování pro celý trh a poznamenal, že trhy s dluhopisy zažívají „brutální“ pohyby. Úvěrové rozpětí u koše dluhopisů velkých technologických firem společnosti Goldman se během jediného týdne rozšířilo o 22 bazických bodů – což je u dluhu investičního stupně prudký pohyb – zatímco akciové trhy zůstaly z velké části neovlivněny blízko svých historických maxim.moomoo+1

Rozpor mezi trhy s dluhopisy a akciemi upoutal pozornost stratégů napříč aktivy. Garrett již začátkem července varoval, že investoři snižují riziko u technologických akcií, zejména u těch největších jmen, protože technologičtí giganti mají potíže prokázat jasnou cestu k růstu zisků ze svých výdajů na umělou inteligenci.finance.yahoo

Snížení ratingu Oracle konkretizuje riziko

Dne 9. července snížila agentura S&P Global Ratings ↗ 1.26% dlouhodobý úvěrový rating společnosti Oracle z BBB na BBB-, čímž společnost zařadila jen jeden stupeň nad spekulativní neboli „junk“ status. Agentura poukázala na rozšiřující se aktivity společnosti Oracle v oblasti infrastruktury pro umělou inteligenci a přiznala, že „podcenila rozsah investic potřebných k rozvoji sektoru umělé inteligence a dopad, který to má na naše celkové hodnocení úvěrové kvality společnosti Oracle“.wsj+1

Snížení ratingu bylo předznamenáno již koncem roku 2025, kdy agentury Moody's i S&P změnily výhled společnosti Oracle na negativní a výslovně uvedly partnerství se společností OpenAI jako faktor zvyšující riziko rozvahy. Akcie společnosti Oracle přesto v den snížení ratingu vzrostly, protože se investoři zaměřili na nevyřízené zakázky společnosti v oblasti cloudových služeb v hodnotě 638 miliard dolarů.finance.yahoo+1

Technologický dluh nyní tvoří zhruba 10 % indexu Bloomberg Corporate Bond Index, což je nárůst z 9 % v roce 2024. Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) ve své červnové výroční zprávě varovala, že pokles v sektoru umělé inteligence by mohl narušit mezinárodní finanční systém – scénář, který investoři do dluhopisů přinejmenším berou vážněji než jejich protějšky na akciových trzích.investing+1