Fidelity-forvalter skyr KI-obligasjoner når teknologigjelden passerer 180 milliarder dollar

James Durance, en London-basert porteføljeforvalter i Fidelity International ↘ 2.22%, holder seg unna bølgen av teknologiobligasjoner som oversvømmer markedet for å finansiere kunstig intelligens-boomen. Durance, som forvalter 14 milliarder dollar i avkastningsstrategier, har holdt teknologiavdekningen under 2 %, og advarer om at utlån til sektoren kan vokse seg så store innen utgangen av neste år at selve størrelsen blir en risiko i seg selv.bloomberg

Hans forsiktighet kommer samtidig som hyperskalere, inkludert Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% og Oracle ↘ 1.98%, allerede har utstedt mer enn 180 milliarder dollar i dollar-denominerte obligasjoner så langt i 2026. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% ser derimot større muligheter i KI-infrastruktur enn i langsiktige statsobligasjoner, selv om den tiårige renten nå ligger over 5 %.twentyfouram

Splittelse på Wall Street

Ulikheten understreker en voksende debatt om hvorvidt gjeld knyttet til KI-infrastruktur er riktig priset etter hvert som lånekostnadene stiger. Anshul Sehgal, Goldmans globale co-leder for rente-, valuta- og råvareprodukter, sa i selskapets podkast som ble publisert fredag, at han foretrekker KI-infrastrukturselskaper, inkludert neocloud-leverandører og datasentre. "Personlig mener jeg det asymmetriske uttrykket er å være lang datakraft," sa Sehgal, og la til at KI-investeringer "kan mangedoble seg", mens obligasjonsrentene kanskje bare vil falle beskjedent.businessinsider

Durances skepsis gjenspeiler en bredere uro blant kredittinvestorer. Reuters rapporterte i august at bølgen av KI-relaterte obligasjonsutstedelser, som nådde 220 milliarder dollar i starten av august ifølge data fra BNP Paribas, viste tegn til "fordøyelsesproblemer" blant store obligasjonskjøpere. Bloomberg-indeksen som følger selskapsobligasjoner i teknologisektoren, har falt mer enn 2 % det siste året, og en analyse fra Vanguard ↗ 0.11% bemerket at teknologiens andel av Bloomberg U.S. Corporate Bond Index stiger raskt, ettersom KI-opplåning utgjør en stor del av det nye nettotilbudet.gurufocus+2

Grensen på 5 %

Bakteppet for denne debatten er et statsobligasjonsmarked som har gjenvunnet sin tiltrekningskraft. Den tiårige amerikanske statsobligasjonsrenten passerte 5 % den 14. september for første gang siden 2007, drevet opp av Federal Reserves renteheving i forrige uke, som var den første økningen på tre år, vedvarende inflasjon og en stor tilførsel av selskapsobligasjoner knyttet til KI-investeringer. Ifølge Morningstar hadde amerikanske obligasjonsfond en nettoinnstrømming på 625 milliarder dollar fra januar til august, noe som er det høyeste for denne perioden siden registreringene startet i 2010.chosun+2

Sehgal hevdet at høyere renter ikke har undergravd KI-handelen, og viste til at høyere rentebetalinger har slust mer kapital over til sparerne, som i sin tur finansierer infrastrukturinvesteringer. Men han erkjente at bildet utenfor KI er mindre klart: "Betyr det at det bredere aksjemarkedet bør gjøre det veldig bra? Det er mindre klart".businessinsider

For Durance peker regnestykket i motsatt retning. Siden teknologigjelden vokser i et tempo som kan gjøre konsentrasjon i seg selv til en systemisk bekymring, slår han seg til ro med å hente avkastning andre steder, og vente.