Teknoloji borcu 180 milyar doları aşarken Fidelity yöneticisi YZ tahvillerinden uzak duruyor

Fidelity International ↘ 2.22% bünyesinde Londra merkezli portföy yöneticisi olarak görev yapan James Durance, yapay zeka patlamasını finanse etmek için piyasayı kaplayan teknoloji tahvili dalgasından uzak duruyor. 14 milyar dolarlık gelir stratejilerini yöneten Durance, sektöre verilen kredilerin gelecek yılın sonuna kadar aşırı büyüyerek tek başına bir risk haline gelebileceği konusunda uyarıda bulunarak teknoloji sektöründeki varlığını %2'nin altında tuttu.bloomberg

Durance'ın bu temkinli yaklaşımı, Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% ve Oracle ↘ 1.98% gibi hiper ölçekleyicilerin 2026 yılı başından bu yana dolar cinsinden 180 milyar dolardan fazla tahvil ihraç ettiği bir döneme denk geliyor. Öte yandan Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% ise 10 yıllık tahvil getirisi %5'in üzerinde olmasına rağmen yapay zeka altyapısında uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine kıyasla daha fazla fırsat görüyor.twentyfouram

Wall Street'te Görüş Ayrılığı

Bu görüş ayrılığı, borçlanma maliyetleri yükselirken yapay zeka altyapı borçlarının doğru fiyatlandırılıp fiyatlandırılmadığına ilişkin büyüyen tartışmayı vurguluyor. Goldman Sachs Sabit Getirili Menkul Kıymetler, Döviz ve Emtia Küresel Eş Başkanı Anshul Sehgal, şirketin Cuma günü yayınlanan podcast yayınında, yeni nesil bulut sağlayıcıları ve veri merkezleri de dahil olmak üzere yapay zeka altyapı şirketlerini tercih ettiğini söyledi. Sehgal, tahvil getirilerinin yalnızca mütevazı bir şekilde düşebileceğini, buna karşın yapay zeka yatırımlarının "katlanarak artabileceğini" belirterek "Şahsen asimetrik pozisyonlanmanın bilgi işlem kapasitesinde uzun pozisyon almak olduğunu düşünüyorum" dedi.businessinsider

Durance'ın şüpheciliği, kredi yatırımcıları arasındaki daha geniş çaplı bir tedirginliği yansıtıyor. Reuters'ın Ağustos ayında aktardığına göre, BNP Paribas verilerine dayanarak Ağustos başı itibarıyla 220 milyar dolara ulaşan yapay zeka kaynaklı borç ihracı dalgası, büyük tahvil alıcıları arasında bir "sindirimsizlik" belirtisi gösteriyordu. Teknoloji şirketlerinin tahvillerini takip eden Bloomberg endeksi son bir yılda %2'den fazla geriledi. Vanguard ↗ 0.11% tarafından yapılan bir analizde ise, yapay zeka borçlanmalarının net yeni arzın büyük bir bölümünü oluşturması nedeniyle Bloomberg ABD Şirket Tahvilleri Endeksi'nde teknolojinin payının hızla yükseldiğine dikkat çekildi.gurufocus+2

%5 Eşiği

Bu tartışmanın arka planında, cazibesini yeniden kazanan bir ABD Hazine tahvili piyasası yer alıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, Fed'in geçen haftaki faiz artırımı (üç yıl içindeki ilk artış), kalıcı enflasyon ve yapay zeka harcamalarına bağlı yoğun şirket tahvili arzının etkisiyle 14 Eylül'de 2007'den bu yana ilk kez %5'i aştı. Morningstar verilerine göre, ABD tahvil fonları Ocak ayından Ağustos ayına kadar 625 milyar dolarlık net giriş kaydetti. Bu rakam, takibin başladığı 2010 yılından bu yana aynı dönem için görülen en yüksek seviye oldu.chosun+2

Sehgal, yüksek faiz oranlarının yapay zeka yatırımlarını zayıflatmadığını iddia ederek, artan faiz ödemelerinin tasarruf sahiplerinin eline daha fazla sermaye aktardığını ve bu kişilerin de altyapı yatırımlarını finanse ettiğini belirtti. Ancak yapay zeka dışındaki tablonun daha belirsiz olduğunu kabul etti: "Bu durum, genel hisse senedi piyasasının çok iyi performans göstermesi gerektiği anlamına mı geliyor? Bu o kadar net değil".businessinsider

Durance için ise hesaplamalar aksi yönü gösteriyor. Teknoloji sektörünün borç miktarı yoğunlaşmanın kendisini sistemik bir endişe haline getirebilecek bir hızla büyürken, o gelirini başka alanlardan elde etmekten ve beklemekten memnun.