Manažer Fidelity se vyhýbá dluhopisům pro AI: Tech dluh přesáhl 180 miliard dolarů

James Durance, londýnský portfoliový manažer společnosti Fidelity International ↘ 2.22%, se vyhýbá vlně technologických dluhopisů, které zaplavují trh s cílem financovat boom umělé inteligence. Durance, který dohlíží na výnosové strategie v hodnotě 14 miliard dolarů, udržuje podíl technologického sektoru pod 2 % a varuje, že objem půjček tomuto odvětví by mohl do konce příštího roku narůst do té míry, že se jeho samotná velikost stane rizikem.bloomberg

Jeho opatrnost přichází v době, kdy velcí poskytovatelé cloudových služeb včetně společností Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% a Oracle ↘ 1.98% již v roce 2026 vydali dluhopisy v amerických dolarech za více než 180 miliard dolarů. Společnost Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% naopak vidí větší příležitost v infrastruktuře pro AI než v dlouhodobých amerických státních dluhopisech, a to i v situaci, kdy výnos desetiiletých dluhopisů přesahuje 5 %.twentyfouram

Rozpolcená Wall Street

Tento rozdílný přístup podtrhuje rostoucí debatu o tom, zda je dluh na infrastrukturu AI oceněn odpovídajícím způsobem, když náklady na půjčky rostou. Anshul Sehgal, globální spoluředitel divize pevných výnosů, měn a komodit v Goldman Sachs, v pátečním podcastu firmy uvedl, že dává přednost společnostem zaměřeným na infrastrukturu AI, včetně poskytovatelů neocloudových služeb a datových center. "Osobně si myslím, že asymetrickou sázkou je dlouhá pozice v výpočetním výkonu," řekl Sehgal s tím, že investice do AI "se mohou násobně zvýšit", zatímco výnosy dluhopisů mohou klesnout jen mírně.businessinsider

Duranceův skeptický postoj odráží širší znepokojení mezi úvěrovými investory. Agentura Reuters v srpnu informovala, že vlna vydávání dluhopisů spojených s AI, která podle údajů BNP Paribas dosáhla do začátku srpna 220 miliard dolarů, vykazovala známky "přehřátí" u velkých kupců dluhopisů. Index Bloomberg sledovaný pro technologické korporátní dluhopisy klesl za poslední rok o více než 2 % a analýza společnosti Vanguard ↗ 0.11% poznamenala, že podíl technologií v indexu Bloomberg U.S. Corporate Bond Index rychle roste, protože půjčky na AI tvoří velkou část čisté nové nabídky.gurufocus+2

Pětiprocentní hranice

Pozadím této debaty je trh s americkými státními dluhopisy, který získal zpět svou atraktivitu. Výnos desetiiletých amerických státních dluhopisů překročil 14. září hranici 5 % poprvé od roku 2007. K tomuto růstu přispělo zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou z minulého týdne, které bylo jejím prvním zvýšením za tři roky, dále přetrvávající inflace a masivní nabídka firemních dluhopisů spojená s výdaji na AI. Podle společnosti Morningstar zaznamenaly americké dluhopisové fondy od ledna do srpna čistý příliv 625 miliard dolarů, což je nejvyšší hodnota pro toto období od začátku sledování v roce 2010.chosun+2

Sehgal tvrdil, že vyšší sazby neoslabily obchodování s AI, a poznamenal, že vyšší úrokové platby nasměrovaly více kapitálu do rukou střadatelů, kteří následně financují investice do infrastruktury. Připustil však, že situace mimo oblast AI je méně jasná: "Znamená to, že by se mělo dařit širšímu akciovému trhu? To je méně jasné".businessinsider

Pro Durance ukazují čísla opačným směrem. Vzhledem k tomu, že dluh technologického sektoru roste tempem, kvůli němuž by se samotná koncentrace mohla stát systémovým rizikem, spokojí se s generováním výnosů jinde a čeká.