Brent-oljen passerer 100 dollar da oljerally forsterker teknologisalg

Bedriftsobligasjoner utstedt av store amerikanske teknologiselskaper kom under nytt press på torsdag da to krefter smeltet sammen: voksende investorfrykt knyttet til omfanget av gjeldssfinansierte KI-infrastrukturinvesteringer og et kraftig oljerally som dyttet Brent-oljen over 100 dollar fatet for første gang siden tidlig i år.

Amerikanske statsobligasjonsrenter klatret 1 til 4 basispunkter i løpet av dagen, der 10-årsrenten nådde 4,65 prosent, ettersom det oljedrevne inflasjonssjokket forsterket forventningene om at rentene vil holde seg høye lenger enn markeder hadde håpet. Den bredere risikovegringen rammet teknologikreditten spesielt hardt, der kredittbytteavtaler for Oracle ↘ 3.65%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.94%, Alphabet ↘ 0.12% og Microsoft ↘ 0.30% lå nær 75 basispunkter, de høyeste nivåene på minst syv år ifølge Benzinga.com+2

Oljehopp gir næring til kredittbekymringer

Brent-oljen spratt opp mer enn 7 prosent på torsdag til over 100 dollar, drevet av opptrappede militære spenninger og flaskehalsrisikoer langs maritime transportruter. Oppgangen forsterker en måneds lang trend der prisene har klatret om lag 37 prosent fra midten av juni. Prishoppet gjenoppliver inflasjonsfrykten i en tid da Federal Reserve har signalisert forsiktighet rundt kutt i rentene, noe som skaper et fiendtlig miljø for langsiktig bedriftsgjeld.rigzone.com+2

KI-gjeldsregnskapet

Salgsvalget skjer mot et bakteppe av enestående låneopptak fra teknologiselskaper. Siden starten av 2025 har alene Alphabet, Meta ↘ 0.86%, Amazon og Oracle utstedt mer enn 300 milliarder dollar i obligasjoner, ifølge Bloombergs beregninger gjengitt av Fortune. Analytikere i Morgan Stanley har anslått at obligasjonsutstedelsene fra hyperscalers kan nå 400 milliarder dollar i 2026 alene for å støtte det Moody's anslår vil være 500 milliarder dollar i samlede kapitalinvesteringer fra de seks største skytjenesteselskapene.Fortune+2

S&P Global ↘ 0.92% nedjusterte Oracle til BBB- tidligere denne måneden, ett hakk over søppelstatus, og viste til anslåtte investeringskostnader på 90 til 95 milliarder dollar for regnskapsåret 2027 samt et potensielt underskudd i fri kontantstrøm på 42 milliarder dollar. Oracles CDS-påslag nådde rekordhøye 198 basispunkter den 16. juli. Etterspørselen fra investorer etter nye obligasjoner fra de store aktørene har også svekket seg kraftig, med dekningsgrad som falt fra fem ganger i februar til under to ganger i juli.Nashnova+2

Rekordstor utstedelse møter stigende renter

Utstedelsen av amerikanske bedriftsobligasjoner nådde 1,52 billioner dollar fram til juni, opp 28 prosent fra året før, ifølge SIFMA-data. Det KI-relaterte gjeldssegmentet har om lag fordoblet seg det siste året, en utvikling som Morningstar beskrev som et systemisk sjokk. JPMorgan lanserte i mars en dedikert kurv med kredittbytteavtaler som følger Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft og Oracle, og skapte dermed et enkelt instrument for investorer til å sikre seg eller spekulere i KI-kredittrisiko.SIFMA+2

Spørsmålet kredittmarkedene står overfor er om KI-inntektene kan materialisere seg raskt nok til å betjene den voksende gjeldsbyrden. Som en M&G-forvalter skrev i mars, representerer oppgangen et strukturelt skifte i sammensetningen av investment grade-markedet, der konsekvensene bare så vidt har begynt å bli priset inn.mandg.com