Ropa Brent překročila 100 dolarů a hlubší propad technologických dluhopisů

Korporátní dluhopisy vydané velkými americkými technologickými firmami se ve čtvrtek ocitly pod novým tlakem, protože se střetly dvě síly: rostoucí obavy investorů z rozsahu dluhově financovaných investic do infrastruktury umělé inteligence a prudký růst cen ropy, který vytlačil ropu Brent nad 100 dolarů za barel poprvé od začátku letošního roku.

Výnosy amerických státních dluhopisů během dne vzrostly o 1 až 4 bazické body, přičemž desetileté dluhopisy dosáhly 4,65 %, protože inflační šok způsobený ropou podpořil očekávání, že úrokové sazby zůstanou zvýšené déle, než trhy doufaly. Širší averze vůči riziku dopadla obzvláště tvrdě na dluhopisy technologických firem, přičemž swapy úvěrového selhání u společností Oracle ↘ 0.16%, Amazon ↘ 0.22%, Alphabet ↗ 1.03% a Microsoft ↘ 0.56% se podle Benzinga pohybovaly kolem 75 bazických bodů, což je nejvyšší úroveň za nejméně sedm let.com+2

Růst cen ropy přiživuje obavy o úvěruschopnost

Ropa Brent ve čtvrtek posílila o více než 7 % a obchodovala se nad 100 dolary, k čemuž přispělo stupňující se vojenské napětí a rizika na námořních přepravních trasách. Tento růst navazuje na měsíc trvající trend, během něhož ceny od poloviny června vzrostly zhruba o 37 %. Skok opětovně zažehnul obavy z inflace v době, kdy Federální rezervní systém signalizoval opatrnost ohledně snižování sazeb, což vytváří nepřátelské prostředí pro dlouhodobé korporátní dluhopisy.rigzone.com+2

Účet za dluhy v oblasti umělé inteligence

Výprodej přichází na pozadí bezprecedentního zadlužování technologických společností. Podle výpočtů Bloombergu citovaných magazínem Fortune vydaly společnosti Alphabet, Meta ↘ 1.38%, Amazon a Oracle od začátku roku 2025 dluhopisy za více než 300 miliard dolarů. Analytici Morgan Stanley odhadují, že emise dluhopisů velkých poskytovatelů cloudových služeb by mohly v samotném roce 2026 dosáhnout 400 miliard dolarů na podporu celkových kapitálových výdajů šesti největších cloudových firem ve výši 500 miliard dolarů, jak projektuje agentura Moody's.Fortune+2

Agentura S&P Global ↘ 0.25% začátkem tohoto měsíce snížila rating společnosti Oracle na stupeň BBB-, což je jeden stupeň nad junk pásmem, a odvolala se na předpokládané kapitálové výdaje ve výši 90 až 95 miliard dolarů pro fiskální rok 2027 a potenciální deficit volného peněžního toku ve výši 42 miliard dolarů. Spread swapu úvěrového selhání společnosti Oracle dosáhl 16. července rekordních 198 bazických bodů. Poptávka investorů po nových dluhopisech těchto firem se rovněž prudce zhoršila, přičemž poměr krytí klesl z pětinásobku v únoru na méně než dvounásobek v červenci.Nashnova+2

Rekordní emise narážejí na rostoucí sazby

Emise amerických korporátních dluhopisů dosáhly do konce června 1,52 bilionu dolarů, což představuje meziroční nárůst o 28 %, vyplývá z dat SIFMA. Segment dluhopisů spojených s umělou inteligencí se za poslední rok zhruba zdvojnásobil, což je vývoj, který společnost Morningstar označila za šok pro systém. JPMorgan v březnu spustila speciální koš swapů úvěrového selhání sledující společnosti Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft a Oracle, čímž prakticky vytvořila jediný nástroj pro investory k zajištění proti úvěrovému riziku umělé inteligence nebo ke spekulacím na něj.SIFMA+2

Otázkou, které čelí úvěrové trhy, je, zda tržby z umělé inteligence dokážou vyrůst dostatečně rychle na to, aby utáhly narůstající dluhovou zátěž. Jak v březnu napsal jeden z fondových manažerů společnosti M&G, tento nárůst představuje strukturální posun ve složení investičního trhu, jehož důsledky se teprve začínají projevovat v cenách.mandg.com