Πάνω από τα 100 δολάρια το πετρέλαιο Brent καθώς το ράλι βαθαίνει την πτώση στα ομόλογα τεχνολογίας

Τα εταιρικά ομόλογα που εξέδωσαν μεγάλες αμερικανικές εταιρείες τεχνολογίας δέχθηκαν εκ νέου πιέσεις την Πέμπτη, καθώς συνέπεσαν δύο δυνάμεις: η αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών για την κλίμακα των δαπανών υποδομής τεχνητής νοημοσύνης που χρηματοδοτούνται με χρέος και ένα απότομο ράλι στις τιμές του πετρελαίου που έσπρωξε το Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι για πρώτη φορά φέτος.

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 1 έως 4 μονάδες βάσης μέσα στην ημέρα, με το 10ετές να φτάνει στο 4.65%, καθώς το πληθωριστικό σοκ που προκλήθηκε από το πετρέλαιο ενίσχυσε τις προσδοκίες ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα από ό,τι ήλπιζαν οι αγορές. Το ευρύτερο κλίμα αποφυγής ρίσκου έπληξε ιδιαίτερα τα ομόλογα τεχνολογίας, με τα spreads των πιστωτικών swaps αθέτησης για τις Oracle ↗ 1.92%, Amazon.com, Inc. ↘ 0.80%, Alphabet ↗ 0.46% και Microsoft ↗ 0.90% να κυμαίνονται κοντά στις 75 μονάδες βάσης, που είναι τα υψηλότερα επίπεδά τους εδώ και τουλάχιστον επτά χρόνια, σύμφωνα με την Benzingacom+2

Η εκτίναξη του πετρελαίου φουντώνει τις ανησυχίες για το χρέος

Το πετρέλαιο Brent κατέγραψε άλμα άνω του 7% την Πέμπτη και διαπραγματεύτηκε πάνω από τα 100 δολάρια, ωθημένο από τις κλιμακούμενες στρατιωτικές εντάσεις και τους διπλούς κινδύνους στα σημεία στενωπού των θαλάσσιων μεταφορών. Η άνοδος αυτή έρχεται να προστεθεί σε ένα μηνιαίο σερί που έχει δει τις τιμές να αυξάνονται κατά περίroughly 37% από τα επίπεδα των μεσών Ιουνίου. Η εκτίναξη αναζωπυρώνει τους φόβους για τον πληθωρισμό σε μια στιγμή που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) είχε δώσει σήματα επιφυλακτικότητας σχετικά με τη μείωση των επιτοκίων, δημιουργώντας ένα εχθρικό περιβάλλον για το μακροπρόθεσμο εταιρικό χρέοςrigzone.com+2

Η ώρα της κρίσης για το χρέος της τεχνητής νοημοσύνης

Το κύμα πωλήσεων λαμβάνει χώρα με φόντο τον πρωτοφανή δανεισμό από τις εταιρείες τεχνολογίας. Από τις αρχές του 2025, μόνο οι Alphabet, Meta ↗ 2.78%, Amazon και Oracle έχουν εκδώσει ομόλογα αξίας άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Bloomberg που επικαλείται το Fortune. Οι αναλυτές της Morgan Stanley έχουν εκτιμήσει ότι οι εκδόσεις ομολόγων από τις μεγάλες εταιρείες cloud θα μπορούσαν να φτάσουν τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια μόνο το 2026, για να στηρίξουν αυτό που η Moody's προβλέπει ότι θα ανέλθει σε 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες για τις έξι μεγαλύτερες εταιρείες cloudFortune+2

Η S&P Global ↗ 3.07% υποβάθμισε την Oracle σε BBB- νωρίτερα αυτόν τον μήνα, μία βαθμίδα πάνω από τα ομόλογα υψηλού κινδύνου, επικαλούμενη προβλεπόμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες 90 έως 95 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος 2027 και ένα πιθανό έλλειμμα ελεύθερων ταμειακών ροών 42 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το spread των CDS της Oracle έφτασε σε επίπεδο ρεκόρ 198 μονάδων βάσης στις 16 Ιουλίου. Η ζήτηση των επενδυτών για νέα ομόλογα έχει επίσης επιδεινωθεί αισθητά, με τους δείκτες κάλυψης να πέφτουν από το πενταπλάσιο τον Φεβρουάριο σε λιγότερο από διπλάσιο τον ΙούλιοNashnova+2

Η ρεκόρ έκδοση συναντά τα αυξανόμενα επιτόκια

Οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων στις ΗΠΑ έφτασαν τα 1,52 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι τον Ιούνιο, αυξημένες κατά 28% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με στοιχεία της SIFMA. Ο τομέας χρέους που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη έχει σχεδόν διπλασιαστεί τον τελευταίο χρόνο, μια εξέλιξη την οποία η Morningstar χαρακτήρισε ως «σοκ για το σύστημα». Η JPMorgan ξεκίνησε τον Μάρτιο ένα ειδικό καλάθι πιστωτικών swaps αθέτησης που παρακολουθεί τις Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft και Oracle, δημιουργώντας ουσιαστικά ένα ενιαίο μέσο για τους επενδυτές ώστε να αντισταθμίσουν ή να κερδοσκοπήσουν επί του πιστωτικού κινδύνου της τεχνητής νοημοσύνηςSIFMA+2

Το ερώτημα που αντιμετωπίζουν οι αγορές ομολόγων είναι εάν τα έσοδα από την τεχνητή νοημοσύνη μπορούν να υλοποιηθούν αρκετά γρήγορα ώστε να εξυπηρετήσουν τον αυξανόμενο όγκος χρέους. Όπως έγραψε ένας διαχειριστής κεφαλαίων της M&G τον Μάρτιο, η άνοδος αντιπροσωπεύει «μια δομική μεταβολή στη σύνθεση της αγοράς επενδυτικής βαθμίδας» της οποίας οι συνέπειες αρχίζουν μόλις τώρα να αποτυπώνονται στις τιμέςmandg.com