Goldman Sachs varar við því að gervigreindarhlutabréf standi frammi fyrir hættu á „hagnaðarbólu“

Rannsóknardeild The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.66% gaf út skýrslu þann 22. júní þar sem komist var að þeirri niðurstöðu að þótt fjárfestingasprengingin í gervigreind hafi ekki enn náð hámarki, hafi markaðsvirði fyrirtækja sem tengjast gervigreind farið langt fram úr því sem þjóðhagslegir viðmiðunarvísar geta réttlætt. Bankinn varaði við því að helsta áhættan sem gervigreindarviðskipti standa frammi fyrir sé ekki lengur hefðbundin „verðmatsbóla“ heldur vaxandi „hagnaðarbóla“ — sviðsmynd þar sem hagnaður sem myndast af fjárfestingahringrásinni sjálfri gæti reynst ósjálfbær þegar styrkur fjárfestinga minnkar.panewslab+1

27 billjónir dollara í virðisauka, 9 billjónir dollara í þjóðhagslegum stuðningi

Frá því að ChatGPT var hleypt af stokkunum seint í nóvember 2022 hafa fyrirtæki tengd gervigreind bætt við sig um það bil 27 billjónum dollara í markaðsvirði, upp úr 19 billjónum dollara í nóvember 2025, samkvæmt rannsóknarminnisblaði Goldman. Samkvæmt viðmiðunarreikningi bankans er núvirði nýrra fjármagnstekna sem bandaríska hagkerfið á að hagnast á af framleiðni knúinni af gervigreind um 9 billjónir dollara — sem skilur eftir 18 billjóna dollara bil sem aðeins er hægt að réttlæta með því að gera ráð fyrir að gervigreindarsigurvegarar muni ná stórum hlutdeildum í alþjóðlegum tekjum og framleiðniarði yfir langan tíma.htx+1

Framvirk verð-á-hagnaðarhlutföll hafa ekki farið úr böndunum á sama hátt og seint á tíunda áratugnum, benti Goldman á, vegna þess að hagnaðarvæntingar hafa verið endurskoðaðar verulega upp á við samhliða hlutabréfaverði. En bankinn varaði við því að þessi gangverki endurspegli mynstur sem sjást í hringrásariðnaði nálægt toppi fjárfestingahringrásar, þar sem hagnaðarnefnarinn er tímabundið uppblásinn.panewslab

Frá „verðmatsbólu“ til „hagnaðarbólu“

Sérfræðingar Goldman héldu því fram að svo lengi sem fjárfestingar halda áfram að vera endurskoðaðar upp á við, muni hagnaður flísaframleiðenda, skýjaþjónustuveitenda og byggingaraðila gagnavera halda áfram að vaxa — sem gæti hugsanlega yfirgnæft áhyggjur af verðmati til skamms tíma. Hættan kemur í ljós þegar fjárfestingahringrásin nær loksins hámarki. „Ef markaðurinn framreiknar einfaldlega næstu tvö til þrjú árin af sterkum hagnaði langt inn í framtíðina, mun áhættan aukast,“ sagði í minnisblaðinu, vegna þess að fjárfestingar „geta ekki vaxið með núverandi styrk að eilífu.“htx+1

Skýrslan benti einnig á veikleika í hagkerfinu utan gervigreindar og tók fram að vöxtur raunverulegra ráðstöfunartekna hefur að meðaltali verið aðeins um 1% á ársgrundvelli undanfarin tvö ár — langt undir 5% til 6% hraðanum seint á tíunda áratugnum. Þetta þýðir að gervigreindaruppsveiflan gæti verið að dylja undirliggjandi mýkt frekar en að bæta við víðtækan styrk, og ef gervigreindarsagan hikstar, „gæti hlutinn utan gervigreindar ekki veitt nægilegan stuðning.“panewslab

Sveiflur aukast, eftirspurn eftir vörn gegn lækkunum

Viðskiptaborð Goldman tók eftir því að sveiflur í hlutabréfum eru farnar að færast upp á við. Implisít sveifla í einstökum hlutabréfum hefur aukist, valréttarskekkja hefur færst lægra og hagnaður hefur orðið einbeittari. Nýleg frammistaða hálfleiðaravísitölunnar, benti bankinn á, hefur nálgast hagnað Nasdaq á lokastigi á tímabilinu 1999–2000. Í sérstöku minnisblaði fyrr í júní spáði Goldman því að fjárfestingar hyperscalers gætu náð 1,1 billjón dollara árið 2027, langt yfir núverandi samstöðu Wall Street um um 920 milljarða dollara.Business Insider+1

Ráð bankans: vertu áfram í gervigreindarviðskiptum á meðan þú bætir við söluréttarvörn (put), eða skiptu út hluta af staðgreiðsluáhættu fyrir kauprétti (call) til að stjórna lækkunum — afstaða sem viðurkennir bæði skriðþunga hringrásarinnar og vaxandi ósjálfstæði hennar á bjartsýnum forsendum.panewslab