Zone euro : forte baisse des ventes au détail en juillet, l’Allemagne en tête

Les dépenses de consommation dans la zone euro se sont affaiblies en juillet, les ventes au détail ayant reculé de 0,6 % par rapport au mois précédent, selon les données publiées jeudi par Eurostat. Ce repli efface la hausse de 0,2 % (révisée à la hausse) enregistrée en juin et s'avère inférieur aux attentes du marché qui tablait sur une progression de 0,3 %, ce qui soulève de nouvelles questions sur la résilience de la demande des ménages avant la hausse des taux attendue de la Banque centrale européenne la semaine prochaine.tradingeconomics+1

L'Allemagne tire le bloc vers le bas

L'Allemagne Deutsche Börse AG est à l'origine de l'essentiel de la faiblesse régionale, affichant une forte baisse mensuelle de 3,4 % des volumes de vente au détail, soit le recul le plus marqué parmi les États membres ayant publié leurs données. L'Espagne suit avec une baisse de 0,9 %, tandis que l'Italie et la Pologne reculent toutes deux de 0,3 %. À l'inverse, la Lettonie (+2,5 %), Chypre (+2,0 %) et le Luxembourg (+1,8 %) ont enregistré les plus fortes hausses.europa

La faiblesse s'est concentrée sur les produits non alimentaires, dont les ventes ont chuté de 1,4 % dans la zone euro. Les dépenses en carburant automobile ont diminué de 0,8 %, tandis que l'alimentation, les boissons et le tabac ont apporté une légère compensation, progressant de 0,4 %. Sur un an, l'activité de détail est restée en territoire positif, en hausse de 0,6 % par rapport à juillet 2025 dans la zone euro et de 1,0 % dans l'ensemble de l'UE, ce qui suggère que la demande ralentit plutôt qu'elle ne se contracte véritablement.europa

La hausse des taux de la BCE reste sur les rails

Les chiffres mitigés du commerce de détail ne devraient pas modifier les projets à court terme de la BCE. La banque centrale devrait largement relever son taux de dépôt de 25 points de base pour le porter à 2,50 % lors de sa réunion du 10 septembre, selon un sondage Reuters. Les marchés de swaps ont intégré cette mesure avec une quasi-certitude, sous l'effet des pressions inflationnistes liées aux coûts élevés de l'énergie découlant du conflit entre les États-Unis et l'Iran.global.morningstar+2

Les analystes de Nomura s'attendent à ce que la hausse de septembre soit une « affaire classée », mais prévoient une pause de la BCE par la suite, à moins que le baril de Brent ne dépasse les 100 dollars, ce qui pourrait avancer un resserrement supplémentaire. TD Securities anticipe de la même manière des « indications prospectives limitées », le Conseil des gouverneurs s'en tenant à son approche dépendante des données.fxstreet+1

Situation économique globale

Le ralentissement du commerce de détail intervient dans un contexte de dynamique économique modérée mais positive. Le PIB de la zone euro a progressé de 0,4 % d'un trimestre sur l'autre au deuxième trimestre 2026, tandis que l'inflation a atteint 2,9 % en juillet. Les perspectives économiques de l'Allemagne se sont améliorées sur le plan budgétaire (l'institut Ifo a récemment revu à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour 2026 à 1,4 %) mais les attentes d'inflation plus élevées, à 2,8 % cette année, devraient maintenir les dépenses de consommation sous contrainte.interiordaily+1