UBS conseille les obligations à court terme alors que les taux à 30 ans atteignent un sommet de 19 ans

Les analystes d'UBS ↗ 2.00% exhortent les investisseurs à privilégier les obligations à court et moyen terme, arguant que la partie courte de la courbe des taux offre un coussin de revenus convaincant, même si la dette publique à long terme subit sa pire vente depuis près de vingt ans.

L'argument pour le court terme

Le bureau d'investissement de la banque a publié une note détaillée le mardi 18 août, expliquant que les rendements initiaux élevés sur les instruments à courte échéance offrent une marge suffisante pour absorber de nouvelles hausses de taux sans détruire les rendements. UBS a calculé que les rendements des bons du Trésor américain à 2 et 5 ans devraient augmenter de 100 à 230 points de base par rapport aux niveaux actuels pour que les baisses de prix compensent les revenus, un seuil que la banque juge improbable à court terme.cryptobriefing+1

Cette recommandation intervient alors que le rendement du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,31 % le 17 août, son plus haut niveau depuis juin 2007, selon les données de la Réserve fédérale. CNBC Nasdaq, Inc. ↗ 1.60% a rapporté que ce mouvement marquait un sommet de 19 ans pour l'obligation à long terme. Le Bund allemand à 30 ans a grimpé à 3,75 %, son plus haut niveau depuis 2011, tandis que les gilts britanniques testent également des sommets pluridécennaux.cnbc+2

UBS a souligné plusieurs facteurs poussant les rendements à long terme vers le haut : les inquiétudes persistantes concernant l'inflation, l'élargissement des déficits budgétaires, la faible demande lors des récentes adjudications du Trésor et l'émission massive d'obligations d'entreprises par des firmes technologiques finançant l'infrastructure de l'IA.cryptobriefing

Les investisseurs se tournent déjà vers le court terme

Les flux de marché confirment la tendance préconisée par UBS. Les ETF obligataires cotés aux États-Unis ont capté 13,2 milliards de dollars d'entrées nettes pour la semaine se terminant le 14 août, selon les données de TD Securities rapportées par ETF Database. Les stratégies à maturité mixte ont mené avec 6,9 milliards de dollars d'entrées hebdomadaires, tandis que les fonds à très court terme ont attiré 2,7 milliards. Depuis le début de l'année, les ETF obligataires à très court terme ont accumulé 99 milliards de dollars de flux, éclipsant les 13 milliards dirigés vers les stratégies à long terme.etfdb

L'ETF iShares 0-3 Month Treasury Bond ↗ 0.04% a attiré 1,4 milliard de dollars sur la semaine, soulignant la préférence des investisseurs pour la liquidité et un risque de duration minimal.etfdb

Pas une nouvelle stratégie, mais une conviction renforcée

Ce n'est pas la première fois qu'UBS recommande le court terme. La division de gestion de fortune de la banque avait déjà signalé ce positionnement en avril et mai, encourageant les clients à verrouiller les taux sur des obligations libellées en dollars, euros et livres sterling. La mise à jour d'août renforce cette position, UBS notant que la logique s'est renforcée à mesure que la vente sur le long terme s'est accentuée. Les perspectives de la banque reposent sur l'idée que la désinflation se poursuivra, favorisant les obligations à court terme même si les rendements à 30 ans restent élevés ou continuent de grimper.kucoin+1