UBS nabádá investory ke krátkodobým dluhopisům, výnosy 30letých cenných papírů jsou na 19letém maximu

Analytici UBS ↗ 0.30% naléhají na investory, aby se zaměřili na krátkodobé a střednědobé dluhopisy. Argumentují tím, že přední část výnosové křivky nabízí přesvědčivý výnosový polštář, i když dlouhodobé vládní dluhopisy zažívají nejhorší výprodej za téměř dvě desetiletí.

Argumenty pro krátkodobou strategii

Investiční divize banky zveřejnila v úterý 18. srpna podrobnou zprávu, v níž tvrdí, že zvýšené počáteční výnosy u nástrojů s kratší splatností poskytují dostatečnou rezervu pro absorbování dalších zvýšení sazeb, aniž by došlo ke znehodnocení výnosů. UBS vypočítala, že výnosy 2letých a 5letých amerických státních dluhopisů by musely vzrůst o 100 až 230 bazických bodů ze současné úrovně, než by pokles cen vykompenzoval výnosy z úroků – hranice, kterou banka v blízké době považuje za nepravděpodobnou.cryptobriefing+1

Doporučení přichází v době, kdy výnos 30letých amerických státních dluhopisů dosáhl 17. srpna 5,31 %, což je podle údajů Federálního rezervního systému nejvyšší úroveň od června 2007. Společnost CNBC Nasdaq, Inc. ↘ 0.37% uvedla, že tento pohyb znamená 19leté maximum pro dlouhodobé dluhopisy. Německé 30leté dluhopisy (Bunds) vzrostly na 3,75 %, což je nejvíce od roku 2011, zatímco britské státní dluhopisy (gilts) rovněž testují mnohaletá maxima.cnbc+2

UBS poukázala na několik sil, které ženou dlouhodobé výnosy vzhůru: přetrvávající obavy z inflace, prohlubující se fiskální deficity, slabá poptávka v nedávných aukcích státních dluhopisů a masivní emise korporátních dluhopisů technologických firem financujících infrastrukturu pro umělou inteligenci.cryptobriefing

Investoři se již přesouvají ke krátkodobým nástrojům

Tržní toky potvrzují vzorec, který UBS prosazuje. Fondy ETF se fixním výnosem registrované v USA zaznamenaly za týden končící 14. srpnem čistý příliv 13,2 miliardy dolarů, uvádějí údaje TD Securities reportované databází ETF Database. Strategie se smíšenou splatností vedly s týdenním přílivem 6,9 miliardy dolarů, zatímco ultra-krátkodobé fondy přilákaly 2,7 miliardy dolarů. Od začátku roku nashromáždily ultra-krátkodobé dluhopisové ETF 99 miliard dolarů, což výrazně převyšuje 13 miliard dolarů směřujících do dlouhodobých strategií.etfdb

Fond iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF ↗ 0.02% přilákal za týden 1,4 miliardy dolarů, což podtrhuje preferenci investorů pro likviditu a minimální durační riziko.etfdb

Není to nový obchod, ale je hlasitější

Toto není první výzva UBS ke krátkodobým pozicím. Divize správy majetku banky na stejné pozicování upozorňovala již v dubnu a květnu a povzbuzovala klienty, aby si zafixovali sazby u dluhopisů denominovaných v amerických dolarech, eurech a librách. Srpnová aktualizace na tomto postoji trvá, přičemž UBS konstatuje, že zdůvodnění se pouze posílilo, jak se prohloubil výprodej dlouhodobých dluhopisů. Výhled banky spočívá na přesvědčení, že dezinflace bude pokračovat, což nahrává krátkodobým dluhopisům, i kdyby 30leté výnosy zůstaly zvýšené nebo dále rostly.kucoin+1