Sucre : l’intérêt ouvert sur les contrats à terme atteint un record historique face aux craintes liées à El Niño

Les marchés à terme du sucre ont atteint des niveaux d'activité sans précédent la semaine dernière, les craintes liées à un puissant phénomène météorologique El Niño ayant poussé les investisseurs, les opérateurs de couverture et les spéculateurs à accumuler les contrats à un rythme historique, propulsant les prix à leur plus haut niveau depuis plus d'un an.

L'Intercontinental Exchange ↗ 2.40% a indiqué le 19 août que l'intérêt ouvert sur ses contrats à terme sur le sucre brut et raffiné avait atteint 2,3 millions de contrats le 14 août, dépassant le précédent record de février 2010. L'intérêt ouvert sur le contrat ICE Sugar No. 11, la référence mondiale pour le sucre de canne brut, a atteint un record de 2,2 millions de contrats, tandis que le contrat ICE White Sugar a atteint 188 000 contrats, soit une hausse combinée de 43 % sur un an.bnnbloomberg+1

« Les équilibres entre l'offre et la demande évoluent, les prévisions d'un El Niño fort jusqu'en janvier 2027 pèsent sur les perspectives d'approvisionnement, et l'incertitude entourant certaines des plus grandes régions productrices du monde incite les acteurs du marché à se couvrir sur l'ensemble de la courbe », a déclaré Matthew Ryan, directeur principal des matières premières agricoles chez ICE.investing+1

Les achats des fonds atteignent des niveaux historiques

Les investisseurs financiers ont été les participants les plus agressifs au cours de cette semaine record, liquidant les positions vendeuses à long terme qu'ils détenaient sur le sucre brut. Les fonds ont injecté un montant record de 2,5 milliards de dollars dans les contrats de sucre brut sur une période de deux semaines, ce qui représente la plus importante position nette acheteuse sur deux semaines en 20 ans, selon le cabinet d'analyse Peak Trading Research. Cette vague d'achats a propulsé le sucre brut à New York à un sommet de 15 mois et le sucre blanc à Londres à un plus haut de 16 mois.nai500+2

Arnaldo Corrêa, directeur d'Archer Consulting, a indiqué que les rachats de positions courtes pourraient pousser les prix vers les 20 cents la livre, tandis que Safras & Mercado s'attend à ce que les cours atteignent 22 cents en octobre et potentiellement 25 cents entre décembre et le premier trimestre 2027.nai500

El Niño et les déficits d'approvisionnement alimentent la hausse

Le Centre américain de prévision du climat estime à 90 % la probabilité d'un épisode El Niño très intense entre le second semestre 2026 et le premier semestre 2027, avec 69 % de chances qu'il soit le plus fort depuis 1950. Ce phénomène menace la production au Brésil, en Inde et en Thaïlande, les trois plus grandes régions productrices de sucre au monde.bnnbloomberg+1

Au 19 août, le cumul des pluies de mousson en Inde était inférieur de 13 % à la normale, et Bloomberg a rapporté cette semaine que les autorités indiennes étudiaient des propositions visant à réduire ou à supprimer la taxe à l'importation de 100 % sur le sucre afin de stimuler l'offre intérieure. L'Inde, habituellement exportatrice, a importé du sucre en volumes importants pour la dernière fois lors de la saison 2017-2018.barchart+1

Parallèlement, les analystes ont nettement révisé leurs prévisions de balance mondiale. Green Pool Commodity Specialists a relevé son estimation du déficit mondial de sucre pour 2026/2027 à 3,3 millions de tonnes métriques, contre 1,76 million en juin, tandis que StoneX a porté sa prévision de déficit à 1,7 million de tonnes métriques, contre 550 000 auparavant. Safras & Mercado projette un déficit mondial potentiel de 10 millions de tonnes pour la campagne agricole qui débutera en octobre.nai500+2

Les difficultés de récolte au Brésil accentuent la pression

Au Brésil, premier producteur mondial de sucre, la production de la région Centre-Sud en juin a chuté de 26,3 % sur un an pour s'établir à 3,903 millions de tonnes métriques, selon le groupe professionnel Unica. Les travaux de récolte accusent un retard de 28 jours, et de nouvelles pluies en septembre pourraient empêcher la récolte de la canne restante. La hausse des prix du pétrole brut liée au conflit entre les États-Unis et l'Iran a également incité les usines à orienter davantage de canne vers la production d'éthanol plutôt que de sucre.inkl+2