Rebond des actions et obligations asiatiques face au repli des rendements

Un fragile rebond de soulagement a traversé les marchés obligataires mondiaux jeudi, les rendements s'étant repliés de leurs sommets historiques, offrant aux investisseurs un bref répit après une correction sévère alimentée par la flambée des prix du pétrole, l'escalade militaire entre les États-Unis et l'Iran, et les attentes croissantes de nouvelles hausses des taux des banques centrales.

Un rebond de soulagement après une déroute historique

Les rendements des obligations d'État japonaises ont reflué de leurs niveaux records, le taux du JGB à 30 ans perdant 8 points de base à 4,085 % après une adjudication qui a suscité une demande satisfaisante. La veille, le rendement à 10 ans du Japon avait franchi la barre des 3 % pour la première fois en 30 ans. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont également reflué, s'établissant à 4,776 % après s'être approchés de seuils faisant craindre un franchissement des 5 %. En Europe, les rendements du Bund allemand avaient atteint leur plus haut niveau depuis 2011 et ceux des gilts britanniques leur plus haut depuis 2008 lors de la déroute de mercredi.reuters+3

Cette vague de ventes a été alimentée par ce que Michael Metcalfe, responsable de la stratégie macroéconomique chez State Street, a qualifié de « confluence de facteurs » : la hausse des prix de l'énergie pousse les anticipations de hausse des taux à court terme, tandis que les inquiétudes à plus long terme concernant les trajectoires budgétaires des gouvernements pèsent sur la partie longue de la courbe. Les géants de la tech, qui lèvent des capitaux pour financer leurs investissements dans l'IA, ont accentué la pression en entrant en concurrence avec les émetteurs souverains pour attirer les capitaux.globalbankingandfinance+1

Les paris sur une hausse de la Fed s'envolent malgré des indicateurs de l'emploi en demi-teinte

Les marchés attribuent désormais une probabilité d'environ 62 % à 67 % à l'hypothèse d'une hausse des taux de 25 points de base par la Réserve fédérale en septembre, en forte hausse par rapport aux 37 % d'il y a une semaine, selon l'outil FedWatch de CME Group ↗ 0.06%. Le discours ferme du responsable de la Fed Kevin Warsh la semaine dernière, affirmant que les progrès sur l'inflation n'étaient pas « suffisants », a déclenché ce revirement des attentes.mezha+3

Cependant, la faiblesse des données sur l'emploi a apporté un certain contrepoids. Le rapport national sur l'emploi ADP a montré que le secteur privé américain n'a créé que 38 000 emplois en août, un chiffre inférieur aux prévisions du consensus qui tablait sur 47 000 créations. Le président de la Fed de New York, John Williams, a tempéré les attentes de hausse mercredi, qualifiant la progression des rendements à long terme de reflet de la vigueur économique, tout en précisant qu'il continuait de rassembler des données avant sa prochaine décision de politique monétaire.reuters+2

« Si ce conflit pouvait être résolu, ce serait certainement un élément très positif pour faire refluer les rendements de manière généralisée », a déclaré Gavin Friend, stratège senior des marchés chez NAB National Australia Bank Limited. « Cela apaiserait une grande partie des tensions, car les banques centrales pourraient à nouveau se concentrer sur des considérations de politique monétaire normales. »reuters

Géopolitique et indicateurs macroéconomiques sous surveillance

Les prix du pétrole ont légèrement reflué jeudi après que les États-Unis et l'Iran ont échangé leurs plus importantes frappes depuis juillet, le Brent et le brut américain reculant légèrement tout en restant au-dessus des 90 dollars le baril. Les prix du gaz naturel en Europe ont oscillé près de leurs plus au niveau en trois ans, accentuant les craintes inflationnistes sur le continent.newsquawk+1

Tous les regards se tournent désormais vers le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi, le dernier indicateur majeur avant la réunion de septembre de la Fed. Les décisions de politique monétaire de la Banque centrale européenne et de la Banque du Japon sont également imminentes. Les traders évaluent à plus de 95 % la probabilité d'une hausse des taux de la BCE, et anticipent fortement un resserrement de la BOJ après la publication de données montrant que le secteur des services au Japon a progressé à son rythme le plus rapide en cinq mois. Ed Yardeni, qui a inventé l'expression « justiciers de l'obligataire » dans les années 1980, a déclaré qu'il s'attendait à ce que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, intervienne en émettant des titres de dette à court terme si les rendements à 10 ans atteignaient 5 %, un seuil qui pourrait déstabiliser les marchés d'actions.reuters+3