Pimco : Dan Ivascyn prévient que le taux à 10 ans pourrait atteindre 6%

Le rendement de l'obligation du Trésor américain à 10 ans pourrait atteindre 6% pour la première fois depuis 2000, selon Daniel Ivascyn, directeur des investissements chez le gestionnaire obligataire Pimco. Il a déclaré au Financial Times qu'après des semaines de ventes massives sur le marché obligataire, les fonds spéculatifs et autres investisseurs à effet de levier sont contraints de liquider leurs positions perdantes.news.ltn+1

Cet avertissement intervient alors que le rendement à 10 ans oscille entre 5,26% et 5,29%. La semaine dernière, il a atteint 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, et a progressé de près de 120 points de base cette année. Les rendements des bons du Trésor servent d'étalon pour les coûts d'emprunt et le prix des actifs dans le monde entier, de sorte qu'une hausse se propagerait bien au-delà du marché obligataire.biz.chosun+1

Ventes forcées et craintes inflationnistes

Ivascyn a affirmé qu'une hausse brutale par rapport aux niveaux actuels était "envisageable" à court terme. Il a lié une partie du mouvement récent à "des facteurs techniques négatifs et à des ventes stop-loss par des fonds spéculatifs et d'autres investisseurs à effet de levier". Il a également pointé du doigt les prix élevés du pétrole, qui alimentent les inquiétudes sur l'inflation, ainsi que les préoccupations concernant la dette publique américaine croissante. Selon le média coréen Chosun, il a ajouté que les emprunts massifs des entreprises spécialisées dans l'intelligence artificielle constituaient une autre source de pression.chosun+2

Il a fixé un seuil de risque. Un passage à 5,5% ou plus entraînerait probablement "une faiblesse marquée sur les marchés à risque, tant pour le crédit que pour les actions". Il a ajouté que les coupons des obligations émises par les entreprises les moins bien notées ont grimpé à 17% ce mois-ci, le niveau le plus élevé depuis mai 2020. Il a également exprimé ses inquiétudes concernant les coûts des prêts hypothécaires pour les ménages et la pression sur l'immobilier commercial.biz.chosun+2

Ivascyn a présenté le scénario des 6% comme un risque, et non comme une prévision. Il a expliqué que des taux plus élevés finiraient par attirer des acheteurs souhaitant verrouiller des rendements, ce qui limiterait la hausse. Il a suggéré aux investisseurs de se tourner vers les marchés obligataires en Australie, au Royaume-Uni, au Canada et en Allemagne plutôt que de dépendre uniquement des bons du Trésor américain.credaily+1

Les économistes anticipent des taux élevés pour longtemps

Ivascyn n'est pas seul dans son analyse. Le Wall Street Journal a interrogé 71 économistes entre le 2 et le 7 octobre. Dans cette enquête, Allen Sinai de Decision Economics a déclaré que le rendement à 10 ans pourrait bondir à 6% l'an prochain et rester au-dessus de 5% pour le reste de la décennie. L'économiste en chef de Northern Trust, Carl Tannenbaum, s'attend à ce que le rendement se maintienne près de 5,2% jusqu'en 2028, notant que les investisseurs "restent inquiets face au poids important et croissant de la dette américaine".sedaily

Ces perspectives sont bien supérieures aux projections du gouvernement. En février, le Bureau du budget du Congrès avait estimé que le rendement à 10 ans ne dépasserait pas 4,3% au cours de la prochaine décennie.sedaily

Certains investisseurs ne partagent pas ce pessimisme. Jim Bianco, de Bianco Research, a déclaré à Bloomberg qu'il devenait optimiste sur les obligations pour la première fois depuis 2020, qualifiant les rendements actuels d'"opportunité de valeur".credaily