Obligations : la déroute mondiale porte le taux américain à 10 ans au bord des 5 %

Une vague massive de ventes sur le marché obligataire mondial a porté le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à environ 4,97 % vendredi, son niveau le plus élevé depuis la fin de 2023 et à portée du seuil psychologique majeur des 5 %, alors que la flambée des prix du pétrole et les anticipations accrues d'une hausse des taux de la Réserve fédérale ont déstabilisé les investisseurs du monde entier.reuters+1

Cette déroute, alimentée par la convergence de plusieurs facteurs, notamment des contrats à terme sur le Brent atteignant un sommet de quatre mois proche de 110 dollars le baril, des signaux fermes des banques centrales et l'explosion des dettes publiques dans les économies développées, a porté les coûts d'emprunt de Tokyo à Londres à des plus hauts de plusieurs décennies.reuters

Pétrole, inflation et décision imminente de la Fed

La forte hausse des prix de l'énergie a été le principal catalyseur. Le pétrole Brent a bondi d'environ 13 % cette semaine après que les Houthis, alignés sur l'Iran, ont pris le contrôle de la ville portuaire yéménite de Mokha et progressé le long de la côte de la mer Rouge, ravivant les craintes de perturbations prolongées de l'approvisionnement. Avec un pétrole largement supérieur à 100 dollars le baril, les traders ont rapidement réévalué les probabilités d'une hausse des taux de la Fed lors de sa réunion se terminant le 16 septembre, l'outil FedWatch de CME Group ↘ 0.23% indiquant une probabilité implicite de 72 % pour une hausse de 25 points de base, contre 49 % une semaine plus tôt.globalbankingandfinance+1

« Nous assistons à une tempête parfaite combinant hausse des prix du pétrole, craintes d'inflation accrues, fermeté des banques centrales et inquiétudes persistantes sur les déficits publics, ce qui pousse les rendements mondiaux vers le haut », a déclaré Mansoor Mohi-uddin, stratège macroéconomique en chef à la Bank of Singapore.reuters

Les marchés se concentrent désormais sur les données de l'indice des prix à la consommation américain attendues plus tard vendredi. La Banque centrale européenne a déjà relevé ses taux jeudi pour la deuxième fois cette année, prévenant que les pressions sur les prix pourraient s'avérer durables. La Banque du Japon devrait largement relever ses taux à un plus haut de 31 ans la semaine prochaine.globalbankingandfinance+1

Une déroute mondiale

Les dégâts se sont propagés bien au-delà des bons du Trésor américain. Les rendements des obligations d'État australiennes à trois ans ont bondi de 18 points de base pour atteindre un plus haut de 15 ans, les rendements japonais à 10 ans sont montés à 2,97 %, et les obligations néo-zélandaises ont particulièrement souffert, les rendements à deux ans grimpant de 25 points de base. Les contrats à terme sur le Bund allemand ont frôlé leur plus bas niveau depuis 2011, tandis que les contrats à terme sur l'OAT française sont tombés à un niveau historiquement bas.theedgemalaysia+1

« Atteindre 5 % sur le rendement du Trésor à 10 ans ressemble davantage à une fatalité qu'à une prévision », a déclaré Padhraic Garvey, responsable de la recherche pour les Amériques chez ING Groep ↗ 0.05%. « C'est une période inquiétante pour les marchés obligataires. »theedgemalaysia

Déception sur les rachats d'obligations et enjeux politiques

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a tenté de minimiser les inquiétudes, affirmant que le marché du Trésor était en « très bonne santé ». Mais la confiance a été ébranlée après que l'opération élargie de rachat d'obligations du ministère du Trésor n'a acheté que 5,2 milliards de dollars d'obligations, un montant inférieur au plafond de 6 milliards de dollars et la moitié des 10,5 milliards de dollars proposés.theedgemalaysia+1

Un maintien durable au-dessus de 5 % aurait de lourdes conséquences, augmentant les taux hypothécaires, le coût de l'emprunt pour les entreprises et la charge de la dette publique avant les élections de mi-mandat. Certains analystes y voient un niveau susceptible de réorienter les capitaux des actions vers les obligations.reuters+1

« Un IPC américain plus bas et une hausse de la Fed sont vraiment les seuls coupe-circuits que je vois à ce stade », a déclaré Michael Tang, stratège taux à la Commonwealth Bank of Australia à Sydney.theedgemalaysia