Les coûts d’emprunt français au plus haut depuis 2002 sur fond de manifestations

La vente massive d'obligations d'État françaises pourrait se prolonger, préviennent les analystes, alors que les manifestations étudiantes réclamant plus de dépenses se heurtent aux investisseurs qui poussent Paris à les réduire. Le Premier ministre Sébastien Lecornu a déclaré que le gouvernement présenterait sa réponse aux manifestations fin octobre. Les stratèges estiment que ce calendrier laisse la France coincée entre la rue et le marché obligataire, avec des élections présidentielles prévues au printemps prochain.barrons

La dette publique de la France a grimpé à environ 120% du produit intérieur brut. Jeudi, des lycéens et leurs partisans ont manifesté à travers la France pour la deuxième fois en une semaine. CNBC a rapporté que des centaines d'écoles devraient fermer pendant une semaine de protestation que les organisateurs appellent la "semaine noire".nytimes+2

Une possible "boucle de la fatalité"

Les stratèges de Macquarie, Thierry Wizman et Gareth Berry, ont écrit que les manifestations augmentent la probabilité que le gouvernement propose des "concessions coûteuses" alors même que la hausse des rendements rend cela plus difficile à financer. Ils voient une possible "boucle de la fatalité" entre les manifestants et la hausse des coûts d'emprunt souverain. Ils ont déclaré n'avoir constaté aucune fuite des dépôts de France jusqu'en août, mais que des retraits seraient le premier signe que la Banque centrale européenne pourrait intervenir directement.barrons

The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.28% a rapporté qu'un risque extrême lointain plane également sur le marché : le défaut de paiement. La plupart des analystes considèrent cela comme improbable. Matt Eagan de Loomis Sayles a déclaré que l'Europe n'est pas encore en crise, mais que "les voyants orange clignotent". Il a ajouté que les membres de la zone euro n'aideraient pas la France directement "sans concessions de la part de ceux qui dirigent le pays".wsj+1

Spreads et banques sous tension

L'écart entre les rendements à 10 ans français et allemands a atteint près de 160 points de base la semaine dernière, son plus haut niveau depuis 2012, a rapporté Reuters. Il s'est resserré au début de cette semaine, puis s'est à nouveau creusé mercredi. Le rendement de référence de la France a augmenté d'environ 1,26 point de pourcentage cette année pour atteindre son plus haut niveau depuis 2002, selon CNBC.reuters+1

Le stress s'est propagé aux prêteurs. Bloomberg a rapporté le 5 octobre que le coût de l'assurance des obligations des banques françaises contre le défaut de paiement avait dépassé celui d'autres grands prêteurs européens. Les actions des grandes banques européennes ont fortement chuté mercredi alors que la vente massive d'obligations reprenait, a rapporté Reuters.ground+1

Bataille budgétaire à venir

Le budget de Lecornu réduirait les dépenses publiques d'environ 43 milliards d'euros, et il doit le faire adopter par un parlement divisé où il manque de majorité. Le débat parlementaire sur le budget doit commencer le 13 octobre. Lecornu a également déclaré que le gouvernement devait ramener le déficit à 5%.cnbc+2

Cedric Gemehl, de Gavekal, a déclaré que les spreads actuels supposent que la France atteigne son objectif budgétaire de 2026, effectue davantage de coupes budgétaires l'année prochaine et évite un affaiblissement majeur de ses finances après l'élection. "Mais il y a une forte probabilité qu'une ou plusieurs de ces hypothèses s'avèrent fausses, ce qui entraînerait un nouvel élargissement des spreads français", a-t-il écrit.barrons