Französische Kreditkosten auf höchstem Stand seit 2002 inmitten von Protesten

Der Ausverkauf französischer Staatsanleihen könnte sich hinziehen, warnen Analysten, da Studentenproteste, die höhere Ausgaben fordern, auf Investoren treffen, die Paris zu Kürzungen drängen. Premierminister Sébastien Lecornu hat erklärt, die Regierung werde ihre Antwort auf die Proteste Ende Oktober präsentieren. Strategen sagen, dieser Zeitplan lasse Frankreich zwischen der Straße und dem Anleihemarkt feststecken, während im nächsten Frühjahr Präsidentschaftswahlen anstehen.barrons

Die öffentliche Verschuldung Frankreichs ist auf etwa 120 % des Bruttoinlandsprodukts gestiegen. Am Donnerstag marschierten Schüler und ihre Unterstützer zum zweiten Mal innerhalb einer Woche durch ganz Frankreich. CNBC berichtete, dass Hunderte von Schulen während einer Protestwoche, die die Organisatoren "semaine noire" oder "schwarze Woche" nennen, geschlossen bleiben sollten.nytimes+2

Eine mögliche "Todesspirale"

Die Macquarie-Strategen Thierry Wizman und Gareth Berry schrieben, dass die Proteste die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Regierung "teure Zugeständnisse" macht, selbst wenn steigende Renditen dies schwieriger finanzierbar machen. Sie sehen eine mögliche "Todesspirale" zwischen Demonstranten und höheren staatlichen Kreditkosten. Sie gaben an, bis August keine Kapitalflucht aus Frankreich beobachtet zu haben, aber Abhebungen wären das erste Anzeichen dafür, dass die Europäische Zentralbank direkt eingreifen könnte.barrons

The Wall Street Journal News Corp ↗ 1.27% berichtete, dass ein fernes Extremrisiko ebenfalls über dem Markt schwebt: ein Zahlungsausfall. Die meisten Analysten halten dies für unwahrscheinlich. Matt Eagan von Loomis Sayles sagte, Europa befinde sich noch nicht in einer Krise, aber "gelbe Warnleuchten blinken". Er fügte hinzu, dass die Euro-Mitglieder Frankreich nicht direkt helfen würden, "ohne Zugeständnisse derjenigen, die das Land regieren".wsj+1

Spreads und Banken unter Druck

Der Abstand zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Renditen erreichte letzte Woche fast 160 Basispunkte, der höchste Stand seit 2012, berichtete Reuters. Er verengte sich Anfang dieser Woche, weitete sich dann aber am Mittwoch wieder aus. Die französische Benchmark-Rendite ist in diesem Jahr um etwa 1,26 Prozentpunkte auf den höchsten Stand seit 2002 gestiegen, so CNBC.reuters+1

Der Stress hat sich auf Kreditgeber ausgeweitet. Bloomberg berichtete am 5. Oktober, dass die Kosten für die Absicherung französischer Bankanleihen gegen Zahlungsausfall über die anderer großer europäischer Kreditgeber gestiegen seien. Die Aktien großer europäischer Banken fielen am Mittwoch stark, als der Ausverkauf von Anleihen wieder einsetzte, berichtete Reuters.ground+1

Haushaltskampf steht bevor

Lecornus Haushalt sieht Kürzungen der öffentlichen Ausgaben um etwa 43 Milliarden Euro vor, und er muss ihn durch ein gespaltenes Parlament bringen, in dem ihm die Mehrheit fehlt. Die parlamentarische Haushaltsdebatte soll am 13. Oktober beginnen. Lecornu hat zudem gesagt, die Regierung müsse das Defizit auf 5 % senken.cnbc+2

Cedric Gemehl von Gavekal sagte, die aktuellen Spreads gingen davon aus, dass Frankreich sein Haushaltsziel für 2026 erreiche, im nächsten Jahr weitere fiskalische Kürzungen vornehme und eine erhebliche Verschlechterung seiner Finanzen nach der Wahl vermeide. "Aber es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich eine oder mehrere dieser Annahmen als falsch erweisen, was zu einer weiteren Ausweitung der französischen Spreads führen würde", schrieb er.barrons