Le patron du fonds souverain norvégien prévient que ses 2 000 milliards de dollars pourraient s’évaporer

Le patron du plus grand fonds souverain au monde a averti mardi que la totalité de sa valeur de 2 000 milliards de dollars pourrait théoriquement être anéantie, qualifiant d'« anormales » les conditions actuelles du marché alors que les places financières continuent de progresser malgré des risques croissants.

« Nous sommes dans une situation anormale », a déclaré Nicolai Tangen, PDG de Norges Bank Investment Management, lors d'un discours prononcé à l'occasion d'une conférence politique à Arendal, dans le sud de la Norvège, ajoutant que les marchés financiers continuaient de grimper malgré les difficultés. M. Tangen a réaffirmé que le fonds pourrait « subir une lourde perte inattendue et pourrait même disparaître complètement », selon Reuters.reuters+1

Des scénarios catastrophe modélisés par les stress tests

Cet avertissement s'appuie sur les évaluations des risques publiées par la NBIM plus tôt cette année, qui modélisent deux scénarios de baisse particulièrement sévères. Le premier concerne ce que M. Tangen a qualifié de « bulle de l'IA », à savoir un effondrement des valorisations stratosphériques des valeurs technologiques, qui pourrait rayer de la carte environ 35 % de la valeur du fonds, soit près de 700 milliards de dollars. Le second scénario repose sur des bouleversements géopolitiques, notamment des restrictions commerciales et de lourdes barrières douanières, qui, selon les modèles, pourraient amputer le fonds de près de 37 % de sa valeur.cryptobriefing

Les analyses historiques du fonds vont encore plus loin, évoquant des baisses annuelles potentielles allant jusqu'à 40 % dans des conditions telles qu'une stagflation prolongée ou une chute synchronisée des marchés d'actions.cryptobriefing

Un premier goût de vulnérabilité au premier trimestre

Le fonds a déjà enregistré un recul de 1,9 % au premier trimestre 2026, sa première perte trimestrielle en quatre trimestres, principalement en raison de la faiblesse des valeurs technologiques et de tensions géopolitiques plus larges. M. Tangen a souligné à plusieurs reprises le risque de concentration inhérent aux secteurs fortement valorisés, notant que la forte exposition du fonds aux méga-capitalisations technologiques le rendait vulnérable à une correction des valorisations liée à l'IA.globalbankingandfinance+1

Des implications plus larges

Le fonds de pension public global de la Norvège, alimenté depuis des décennies par les excédents des revenus pétroliers, détient des positions diversifiées dans les actions, les obligations, l'immobilier et les infrastructures d'énergies renouvelables à travers le monde. M. Tangen a plaidé pour un renforcement des marchés de capitaux européens afin de faire contrepoids à la concentration de la valeur dans les valeurs technologiques américaines. Le fonds conserve une exposition nulle aux crypto-actifs, conformément à son mandat de rendements à long terme et à risque modéré.cryptobriefing

Pour les investisseurs institutionnels étrangers, le message est clair : si le plus grand fonds souverain de la planète modélise des scénarios dans lesquels il perd plus d'un tiers de sa valeur, les portefeuilles plus modestes présentant des expositions similaires s'exposent à des risques proportionnellement identiques, sans bénéficier du même matelas de diversification.cryptobriefing