Oljefondets chef varnar: Värden för 2 000 miljarder dollar kan raderas ut

Chefen för världens största statliga förmögenhetsfond varnade på tisdagen för att hela dess värde på 2 000 miljarder dollar i teorin skulle kunna raderas ut. Han kallade de nuvarande marknadsförhållandena för ”onormala” då finansmarknaderna fortsätter att stiga trots ökande risker.

”Vi befinner oss i en onormal situation”, sade Nicolai Tangen, vd för Norges Bank Investment Management, under ett tal vid en politisk konferens i Arendal i södra Norge. Han tillade att finansmarknaderna fortsatte att stiga trots utmaningarna. Tangen upprepade att fonden kan ”drabbas av en oväntat stor förlust och till och med helt försvinna”, enligt Reuters.reuters+1

Stresstester visar dystra scenarier

Varningen bygger på riskbedömningar som NBIM publicerade tidigare i år, vilka modellerade två särskilt allvarliga negativa scenarier. Det första handlar om vad Tangen har kallat en ”AI-bubbla” : en kollaps i de skyhöga värderingarna för teknikaktier, vilket skulle kunna radera ut cirka 35% av fondens värde, eller ungefär 700 miljarder dollar. Det andra scenariot handlar om geopolitisk oro, inklusive handelsrestriktioner och kraftiga tullar, vilket enligt modellerna skulle kunna minska fondens värde med upp till 37%.cryptobriefing

Historiska analyser från fonden sträcker sig ännu längre och pekar på potentiella årliga nedgångar på upp till 40% under förhållanden som utdragen stagflation eller synkroniserade fall på aktiemarknaden.cryptobriefing

En försmak av sårbarhet under första kvartalet

Fonden backade redan med 1,9% under det första kvartalet 2026, dess första kvartalsförlust på fyra kvartal, främst drivet av svaga teknikaktier och bredare geopolitiska spänningar. Tangen har upprepade gånger betonat koncentrationsrisken i högt värderade sektorer och noterat att fondens stora exponering mot de allra största teknikbolagen gör den sårbar för en AI-driven värderingskorrigering.globalbankingandfinance+1

Bredere konsekvenser

Norges statliga pensionsfond (Oljefonden), som byggts upp av årtionden av överskott från olje- och gasutvinning, har diversifierade innehav i aktier, räntebärande värdepapper, fastigheter och infrastruktur för förnybar energi över hela världen. Tangen har förespråkat en förstärkning av de europeiska kapitalmarknaderna som en motvikt till värdekoncentrationen i amerikanska teknikaktier. Fonden har noll exponering mot kryptotillgångar, helt i linje med sitt mandat för långsiktig avkastning med måttlig risk.cryptobriefing

För institutionella investerare som tittar på utifrån är budskapet tydligt: Om världens största statliga fond modellerar scenarier där den förlorar mer än en tredjedel av sitt värde, står mindre portföljer med liknande exponering inför proportionellt sett identiska risker, men utan samma diversifieringsbuffert.cryptobriefing