El director del fondo soberano de Noruega advierte que su valor de 2 billones de dólares podría desaparecer

El director del fondo soberano más grande del mundo advirtió el martes que, en teoría, la totalidad de su valor de 2 billones de dólares podría esfumarse, y calificó las condiciones actuales del mercado de "anómalas", ya que los mercados financieros siguen subiendo a pesar de los crecientes riesgos.

"Estamos en una situación anómala", afirmó Nicolai Tangen, director ejecutivo de Norges Bank Investment Management, en un discurso pronunciado en una conferencia política en Arendal, al sur de Noruega, y añadió que los mercados financieros seguían subiendo a pesar de los desafíos. Tangen reiteró que el fondo podría "sufrir una pérdida inesperada y cuantiosa, e incluso podría desaparecer por completo", según Reuters.reuters+1

Las pruebas de resistencia dibujan escenarios sombríos

Esta advertencia se basa en las evaluaciones de riesgo publicadas por NBIM a principios de año, que modelaron dos escenarios de pérdidas especialmente graves. El primero implica lo que Tangen ha denominado una "burbuja de la IA", es decir, un colapso en las altísimas valoraciones que sostienen a las acciones tecnológicas, lo que podría borrar aproximadamente el 35% del valor del fondo, o unos 700,000 millones de dólares. El segundo escenario contempla perturbaciones geopolíticas, incluidas restricciones comerciales y aranceles severos, que, según los modelos, podrían restar hasta un 37% del valor del fondo.cryptobriefing

Los análisis históricos del fondo han ido más allá, citando posibles caídas anuales de hasta el 40% bajo condiciones como una estanflación prolongada o caídas sincronizadas en los mercados de renta variable.cryptobriefing

Un anticipo de la vulnerabilidad en el primer trimestre

El fondo ya experimentó una caída del 1.9% en el primer trimestre de 2026, su primera pérdida trimestral en cuatro trimestres, impulsada en gran medida por la debilidad de las acciones tecnológicas y las tensiones geopolíticas más generales. Tangen ha enfatizado repetidamente el riesgo de concentración implícito en los sectores de alta valoración, señalando que la fuerte exposición del fondo a las empresas tecnológicas de megacapitalización lo hace vulnerable a una corrección de valoración impulsada por la IA.globalbankingandfinance+1

Implicaciones más amplias

El Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega (Government Pension Fund Global), constituido a partir de décadas de excedentes de ingresos petroleros, mantiene posiciones diversificadas en renta variable, renta fija, bienes raíces e infraestructura renovable en todo el mundo. Tangen ha abogado por fortalecer los mercados de capitales europeos como contrapeso a la concentración de valor en las acciones tecnológicas estadounidenses. El fondo mantiene una exposición nula a criptoactivos, en consonancia con su mandato de obtener rendimientos a largo plazo y con un riesgo moderado.cryptobriefing

Para los inversores institucionales que observan desde fuera de Noruega, el mensaje es claro: si el fondo soberano más grande del mundo modela escenarios en los que pierde más de un tercio de su valor, las carteras más pequeñas con exposiciones similares se enfrentan a riesgos proporcionalmente idénticos sin contar con el mismo colchón de diversificación.cryptobriefing