Dolenc del BCE defiende una subida de tipos en septiembre desde Jackson Hole

El miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, Primoz Dolenc, afirmó el viernes que existen argumentos sólidos para subir los tipos de interés en la reunión del 10 de septiembre, sumándose al consenso creciente de que el BCE endurecerá de nuevo su política monetaria el próximo mes, dado que la inflación se mantiene obstinadamente por encima del objetivo.

Durante su intervención en el simposio anual de Jackson Hole de la Reserva Federal en Wyoming, el gobernador del banco central esloveno citó un crecimiento económico que ha superado las expectativas y unos costes energéticos persistentemente elevados, según Bloomberg. Dolenc señaló que los responsables políticos "no deberían esperar a que aparezcan efectos de segunda ronda" y que la situación inflacionista "no se está resolviendo", al tiempo que apuntó que las nuevas proyecciones del BCE en diciembre ofrecerán mayor claridad sobre el camino a seguir.bloomberg+2

Precios de mercado y expectativas de tipos

Los mercados de swaps descuentan una probabilidad del 96.6% de una subida de 25 puntos básicos en la reunión del 10 de septiembre, lo que elevaría el tipo de depósito al 2.50% desde el 2.25% actual, según Morningstar. El BCE subió los tipos por última vez un cuarto de punto en junio, su primer incremento desde el ciclo de subidas que finalizó en 2024.global.morningstar+1

Michael Field, estratega jefe de mercados europeos de Morningstar, afirmó que las encuestas a economistas apuntan a "una subida de 25 puntos básicos casi asegurada en la próxima reunión". Se descuenta otra subida de la misma magnitud para la primavera, con una probabilidad cercana al 50/50 de un movimiento adicional en diciembre.morningstar+1

Perspectivas de inflación y riesgos energéticos

La decisión sobre los tipos se produce en un contexto de aumento de los precios al consumo. Se espera que los datos preliminares de inflación de la eurozona, que se publicarán el 1 de septiembre, muestren que los precios subieron un 3.0% interanual en agosto, frente al 2.9% de julio y muy por encima del objetivo del 2% del BCE. Se prevé que la inflación subyacente se sitúe en el 2.6%, frente al 2.5% anterior.global.morningstar

Los precios de la energía siguen siendo el principal motor. Goldman Sachs ↗ 4.67% Research espera que la inflación general alcance un máximo del 3.4% en el cuarto trimestre antes de moderarse en 2027, aunque los analistas advirtieron de riesgos al alza derivados de las tensiones geopolíticas y el aumento de los precios del gas. Se prevé que el almacenamiento de gas europeo se sitúe en solo el 69% el 1 de noviembre, un mínimo histórico para esa fecha, lo que deja al continente más expuesto a picos de precios durante un invierno frío.global.morningstar

El camino más allá de septiembre

La miembro del comité ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, reforzó la postura agresiva la semana pasada, declarando a Bloomberg que "con el tipo de interés actual, es poco probable que la inflación vuelva al objetivo a medio plazo, por lo que será necesario un mayor endurecimiento". Las próximas decisiones sobre tipos del Consejo de Gobierno tras septiembre están programadas para el 29 de octubre y el 17 de diciembre.global.morningstar