ECB üyesi Dolenc’ten Jackson Hole’da Eylül ayı faiz artışı sinyali

Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi üyesi Primoz Dolenc Cuma günü yaptığı açıklamada, bankanın 10 Eylül'deki toplantısında faiz oranlarını artırmak için güçlü nedenler olduğunu belirterek, enflasyonun hedefin üzerinde seyretmeye devam etmesi nedeniyle ECB'nin önümüzdeki ay para politikasını yeniden sıkılaştıracağına dair artan görüş birliğine katıldı.

Wyoming'deki Federal Rezerv'in yıllık Jackson Hole sempozyumunda konuşan Slovenya Merkez Bankası Başkanı, beklentileri aşan ekonomik büyümeye ve sürekli yüksek seyreden enerji maliyetlerine dikkat çekti. Bloomberg'in haberine göre Dolenc, politika yapıcıların "ikinci tur etkilerin ortaya çıkmasını beklememeleri gerektiğini" ve enflasyon durumunun "çözülmediğini" ifade ederken, Aralık ayında açıklanacak yeni ECB projeksiyonlarının önümüzdeki yol haritasına dair daha fazla netlik sağlayacağını belirtti.bloomberg+2

Piyasa Fiyatlaması ve Faiz Beklentileri

Morningstar'a göre swap piyasaları, 10 Eylül toplantısında 25 baz puanlık bir artış ihtimalini %96.6 olarak fiyatlıyor; bu da mevduat faizini mevcut %2.25 seviyesinden %2.50'ye çıkaracak. ECB en son Haziran ayında çeyrek puanlık bir artış yapmıştı; bu, 2024'te sona eren sıkılaştırma döngüsünden bu yana ilk artıştı.global.morningstar+1

Morningstar'ın Avrupa piyasaları baş stratejisti Michael Field, ekonomistlerle yapılan anketlerin "bir sonraki toplantıda 25 baz puanlık artışın neredeyse kesin olduğunu" gösterdiğini söyledi. Bahar ayları için de benzer büyüklükte bir artış fiyatlanırken, Aralık ayında ek bir hamle yapılması ihtimali yaklaşık %50 olarak görülüyor.morningstar+1

Enflasyon Görünümü ve Enerji Riskleri

Faiz kararı, yükselen tüketici fiyatları zemininde alınıyor. 1 Eylül'de açıklanacak Euro Bölgesi öncü enflasyon verilerinin, Temmuz ayındaki %2.9 seviyesinden Ağustos ayında yıllık bazda %3.0'a yükseldiğini ve ECB'nin %2'lik hedefinin oldukça üzerinde kaldığını göstermesi bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise %2.5'ten %2.6'ya çıkacağı tahmin ediliyor.global.morningstar

Enerji fiyatları ana belirleyici olmaya devam ediyor. Goldman Sachs ↗ 0.07% Research, manşet enflasyonun dördüncü çeyrekte %3.4 ile zirve yapıp 2027'de gevşemesini bekliyor, ancak analistler jeopolitik gerilimler ve artan gaz fiyatlarından kaynaklanan yukarı yönlü risklere dikkat çekiyor. Avrupa'daki gaz stoklarının 1 Kasım itibarıyla %69 seviyesinde kalacağı öngörülüyor; bu, o tarih için tüm zamanların en düşük seviyesi olup kıtayı soğuk bir kış döneminde fiyat artışlarına karşı daha savunmasız bırakıyor.global.morningstar

Eylül Sonrası Yol Haritası

ECB yönetim kurulu üyesi Isabel Schnabel geçen hafta şahin duruşu pekiştirerek Bloomberg'e verdiği demeçte, "mevcut politika faizinde enflasyonun orta vadede hedefe dönmesi pek olası değil, bu nedenle daha fazla sıkılaştırma gerekli olacaktır" dedi. Yönetim Konseyi'nin Eylül ayından sonraki faiz kararları 29 Ekim ve 17 Aralık tarihlerinde alınacak.global.morningstar