Le Japon a dépensé un montant record de 96,5 milliards de dollars pour défendre le yen en un mois

Les autorités japonaises ont déployé un montant record de 15,4 billions de yens (96,5 milliards de dollars) en intervention sur les changes entre le 30 juillet et le 26 août pour soutenir le yen, a révélé vendredi le ministère des Finances, marquant la plus grande opération mensuelle de change de l'histoire du pays.reuters+1

La campagne massive d'achat de yens et de vente de dollars a été lancée après que la devise a plongé à un plus bas de 40 ans proche de 164 pour un dollar le mois dernier. L'intervention comprenait une opération conjointe rare avec les États-Unis les 30 et 31 juillet, la première action coordonnée d'achat de yens entre Washington et Tokyo depuis 1998. La banque centrale de Corée du Sud a également synchronisé sa propre intervention d'achat de wons pour amplifier l'effet.today.rtl+1

Des gains éphémères

Le yen a initialement bondi jusqu'à 155,20 pour un dollar le 3 août à la suite de l'intervention, mais a depuis dérivé vers 160, niveau auquel il s'échangeait vendredi. La paire USD/JPY a franchi la barre des 160,00 lors de la séance de vendredi malgré de nouvelles données montrant que l'inflation à Tokyo, hors alimentation et énergie, a atteint 2% en août, les conditions mêmes dont la Banque du Japon a besoin pour justifier une hausse des taux.fxstreet+1

Le problème fondamental reste inchangé : le large écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon continue d'inciter aux opérations de carry trade financées en yens bon marché. Même une hausse des taux de la Banque du Japon à 1,25% en septembre laisserait un différentiel d'environ 250 points de base avec la fourchette actuelle de la Réserve fédérale.fxstreet

La réunion du G20 prépare le terrain pour le prochain chapitre

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, et le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, assisteront tous deux à la réunion des chefs des finances du G20 la semaine prochaine à Asheville, en Caroline du Nord, où les marchés attendent des discussions renouvelées sur la politique du yen. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré qu'il était impatient de rencontrer Ueda et a publiquement incité la BOJ à augmenter ses taux dans le cadre des efforts visant à stabiliser la devise.internazionale

Les marchés évaluent désormais à 80% ou 90% la probabilité d'une hausse des taux de la BOJ lors de sa réunion du 18 septembre. Katayama a déclaré aux journalistes vendredi que la déclaration d'intervention conjointe avec Bessent "était très forte et reste d'actualité".internazionale

Des vents contraires structurels persistent

La volonté de Washington de participer reflète l'inquiétude que la défense en solo du Japon, financée par la vente de bons du Trésor américain, puisse déstabiliser le marché obligataire américain. Pour y remédier, les États-Unis ont offert à Tokyo l'accès à une facilité de liquidité en dollars de la Réserve fédérale datant de l'ère COVID, permettant au Japon de lever des dollars sans vendre ses bons du Trésor. Bessent a déclaré plus tôt ce mois-ci que Washington ferait "tout ce qu'il faut" pour soutenir les efforts de stabilisation de Tokyo.reuters

La vulnérabilité du Japon est aggravée par le conflit au Moyen-Orient qui perturbe les approvisionnements énergétiques en provenance du Golfe, d'où proviennent 95% des importations énergétiques du Japon. Un yen faible gonfle ces coûts pour la nation pauvre en ressources, pesant sur les ménages et les entreprises même s'il profite aux exportateurs comme Sony et Toyota.today.rtl+1