Japón gastó un récord de 96.500 millones de dólares en un mes para defender el yen

Las autoridades japonesas desplegaron un récord de 15,4 billones de yenes (96.500 millones de dólares) en intervención cambiaria entre el 30 de julio y el 26 de agosto para apuntalar el yen, reveló el viernes el Ministerio de Finanzas, marcando la mayor operación de divisas mensual en la historia del país.reuters+1

La masiva campaña de compra de yenes y venta de dólares se lanzó después de que la moneda cayera a un mínimo de 40 años cerca de 164 por dólar el mes pasado. La intervención incluyó una inusual operación conjunta con Estados Unidos el 30 y 31 de julio, la primera acción coordinada de compra de yenes entre Washington y Tokio desde 1998. El banco central de Corea del Sur también sincronizó su propia intervención de compra de wones para amplificar el efecto.today.rtl+1

Las ganancias resultan efímeras

El yen subió inicialmente hasta 155,20 por dólar el 3 de agosto tras la intervención, pero desde entonces ha vuelto a acercarse a 160, nivel en el que cotizaba el viernes. El par USD/JPY superó la marca de 160,00 durante la sesión del viernes a pesar de los nuevos datos que muestran que la inflación de Tokio, excluyendo alimentos y energía, alcanzó el 2% en agosto, las condiciones exactas que el Banco de Japón necesita para justificar una subida de tipos.fxstreet+1

El problema fundamental sigue sin cambios: la amplia brecha de tipos de interés entre EE. UU. y Japón sigue incentivando las operaciones de carry trade financiadas en yenes baratos. Incluso una subida de tipos del Banco de Japón al 1,25% en septiembre dejaría un diferencial de unos 250 puntos básicos con el rango actual de la Reserva Federal.fxstreet

La reunión del G20 prepara el escenario para el próximo capítulo

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, asistirán ambos a la reunión de jefes de finanzas del G20 la próxima semana en Asheville, Carolina del Norte, donde los mercados esperan discusiones renovadas sobre la política del yen. El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha dicho que espera reunirse con Ueda y ha instado públicamente al BOJ a realizar subidas de tipos como parte del esfuerzo para estabilizar la divisa.internazionale

Los mercados descuentan ahora una probabilidad del 80% al 90% de una subida de tipos del BOJ en su reunión del 18 de septiembre. Katayama dijo a los periodistas el viernes que la declaración de intervención conjunta con Bessent "fue muy fuerte y sigue vigente".internazionale

Persisten los vientos en contra estructurales

La disposición de Washington a participar refleja la preocupación de que la defensa en solitario de Japón, financiada mediante la venta de bonos del Tesoro estadounidense, pueda desestabilizar el mercado de bonos de EE. UU. Para abordar esto, EE. UU. ha ofrecido a Tokio acceso a una facilidad de liquidez en dólares de la Reserva Federal de la era COVID, permitiendo a Japón obtener dólares sin deshacerse de bonos del Tesoro. Bessent dijo a principios de este mes que Washington haría "lo que fuera necesario" para apoyar el esfuerzo de estabilización de Tokio.reuters

La vulnerabilidad de Japón se ve agravada por el conflicto en Oriente Medio, que interrumpe el suministro de energía desde el Golfo, de donde proviene el 95% de las importaciones energéticas de Japón. Un yen débil infla esos costes para la nación, pobre en recursos, presionando a los hogares y empresas, incluso aunque beneficie a exportadores como Sony y Toyota.today.rtl+1