Le BCE met en garde contre une correction boursière liée à l’IA

Le vice-président de la Banque centrale européenne, Boris Vujcic, a averti mardi que les valorisations boursières gonflées par le boom de l'intelligence artificielle ont rendu les marchés actions vulnérables à un repli, ajoutant sa voix à un chœur croissant d'inquiétudes parmi les hauts responsables monétaires européens.

"C'est quelque chose que nous n'avons pas vu, ou pas vu depuis longtemps, ce type de ratios cours/bénéfices et cours/bénéfices prévisionnels", a déclaré Vujcic dans le podcast "Euro Matters" de la BCE publié mardi. "Ils pourraient finalement s'avérer justifiés, mais ce n'est pas garanti."bloomberg

Un consensus se forme au sein de la Banque centrale

Les remarques de Vujcic s'appuient sur des avertissements qui s'intensifient au sein de la BCE depuis des semaines. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré lundi que les valorisations du secteur de l'IA sont "très élevées" et qu'un repli est "tout à fait possible". Ces commentaires font suite à un article de blog de la BCE du 17 août, rédigé par cinq économistes de la banque, qui concluaient qu'"une correction des valorisations boursières actuelles est probable" et que, pour la zone euro, cela représenterait "un problème de stabilité financière, plutôt qu'un simple problème privé".moomoo+2

Cette analyse, signée par Malin Andersson, Johannes Breckenfelder, Stefano Corradin, Kalin Nikolov et Maria Antonietta Viola, a révélé que les ménages de la zone euro détiennent environ 440 milliards d'euros d'exposition aux sept plus grandes entreprises technologiques américaines : Apple ↗ 0.24%, Microsoft ↗ 1.97%, Nvidia ↘ 3.36%, Alphabet ↗ 3.06%, Amazon ↘ 1.26%, Meta ↗ 2.71% et Tesla ↘ 1.77%, une grande partie étant accumulée via des fonds indiciels passifs.ecb.europa

Des valorisations à des niveaux historiques

Le ratio cours/bénéfice ajusté cycliquement de Shiller du S&P 500 est resté au-dessus de 40 depuis mai, un niveau qui n'avait pas été atteint depuis juste avant le pic de la bulle internet en mars 2000. L'article de blog de la BCE a noté que les valorisations américaines sont "actuellement proches de leur pic historique" et a fait valoir que les modèles historiques des révolutions technologiques, des chemins de fer à Internet, pointent vers une correction éventuelle, que les prix actuels soient rationnels ou non.moomoo+1

Cependant, la BCE a pris soin de tempérer ses avertissements. Ses économistes ont souligné qu'ils ne prédisaient pas un krach, notant que le moment d'un éventuel repli est "impossible à connaître à l'avance" et n'est identifiable qu'a posteriori. "Cela ne signifie pas que les prix d'aujourd'hui représentent un plafond", indique l'article. "Si l'IA s'avère suffisamment transformatrice, les valorisations pourraient être encore beaucoup plus élevées à l'avenir, même après une correction."ecb.europa

Des marges de manœuvre plus limitées

Ce qui distingue le moment actuel de l'ère de la bulle internet, selon Vujcic et l'analyse de la BCE, c'est l'espace politique limité pour absorber un choc. Les taux d'intérêt restent élevés et les niveaux de dette publique sont plus importants qu'en 2000, laissant aux décideurs politiques moins d'outils pour restaurer le calme si une correction coïncide avec une instabilité plus large.moomoo+1

Vujcic a également souligné les tensions géopolitiques et les positions budgétaires insoutenables dans certains pays comme risques supplémentaires. "Nous avons appris par expérience que ce qui est insoutenable le reste", a-t-il déclaré, exhortant à une action rapide sur les vulnérabilités budgétaires avant que les marchés ne forcent la main.moomoo