Προειδοποίηση Βούιτσιτς από την ΕΚΤ για κίνδυνο διόρθωσης στις μετοχές λόγω τεχνητής νοημοσύνης

Ο αντιπρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Μπόρις Βούιτσιτς, προειδοποίησε την Τρίτη ότι οι εκτινασσόμενες αποτιμήσεις της αγοράς, που τροφοδοτούνται από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, έχουν καταστήσει τις χρηματιστηριακές αγορές ευάλωτες σε μια υποχώρηση, προσθέτοντας τη φωνή του σε μια αυξανόμενη χορωδία ανησυχίας από κορυφαία στελέχη της ευρωπαϊκής νομισματικής πολιτικής.

"Αυτό είναι κάτι που επίσης δεν έχουμε δει, ή δεν έχουμε δει εδώ και πολύ καιρό, αυτού του είδους τους δείκτες τιμής προς κέρδη, τιμής προς μελλοντικά κέρδη", δήλωσε ο Βούιτσιτς στο podcast της ΕΚΤ "Euro Matters" που δημοσιεύτηκε την Τρίτη. "Μπορεί τελικά να αποδειχθούν δικαιολογημένοι, αλλά μπορεί και όχι".bloomberg

Διαμορφώνεται συναίνεση στην Κεντρική Τράπεζα

Οι παρατηρήσεις του Βούιτσιτς βασίζονται σε προειδοποιήσεις που κλιμακώνονται εντός της ΕΚΤ εδώ και εβδομάδες. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε τη Δευτέρα ότι οι αποτιμήσεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης είναι "πολύ υψηλές" και μια υποχώρηση είναι "απολύτως πιθανή". Τα σχόλια αυτά ακολούθησαν μια ανάρτηση στο ιστολόγιο της ΕΚΤ στις 17 Αυγούστου από πέντε οικονομολόγους της τράπεζας, οι οποίοι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι "μια διόρθωση των τρεχουσών αποτιμήσεων του χρηματιστηρίου είναι πιθανή" και ότι για την ευρωζώνη, αυτό θα αποτελούσε "ζήτημα χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, παρά απλώς ιδιωτικό".moomoo+2

Η ανάλυση αυτή, που συντάχθηκε από τους Malin Andersson, Johannes Breckenfelder, Stefano Corradin, Kalin Nikolov και Maria Antonietta Viola, διαπίστωσε ότι τα νοικοκυριά της ευρωζώνης κατέχουν περίπου 440 δισεκατομμύρια ευρώ σε έκθεση στις επτά μεγαλύτερες αμερικανικές μετοχές τεχνολογίας – Apple ↗ 0.24%, Microsoft ↗ 1.97%, Nvidia ↘ 3.36%, Alphabet ↗ 3.06%, Amazon ↘ 1.26%, Meta ↗ 2.71% και Tesla ↘ 1.77% – μεγάλο μέρος των οποίων έχει συσσωρευτεί μέσω παθητικών κεφαλαίων που παρακολουθούν δείκτες.ecb.europa

Αποτιμήσεις σε ιστορικά άκρα

Ο κυκλικά προσαρμοσμένος δείκτης τιμής προς κέρδη Shiller του S&P 500 παραμένει πάνω από το 40 από τον Μάιο, επίπεδο που διατηρήθηκε τελευταία φορά λίγο πριν από την κορύφωση της φούσκας των dot-com τον Μάρτιο του 2000. Η ανάρτηση στο ιστολόγιο της ΕΚΤ σημείωσε ότι οι αποτιμήσεις στις ΗΠΑ είναι "επί του παρόντος κοντά στο ιστορικό τους υψηλό" και υποστήριξε ότι τα ιστορικά πρότυπα των τεχνολογικών επαναστάσεων – από τους σιδηροδρόμους έως το διαδίκτυο – δείχνουν μια τελική διόρθωση, ανεξάρτητα από το αν οι τρέχουσες τιμές είναι ορθολογικές.moomoo+1

Ωστόσο, η ΕΚΤ ήταν προσεκτική στο να μετριάσει τις προειδοποιήσεις της. Οι οικονομολόγοί της τόνισαν ότι δεν προβλέπουν κραχ, σημειώνοντας ότι ο χρόνος οποιασδήποτε υποχώρησης είναι "αδύνατο να προβλεφθεί εκ των προτέρων" και αναγνωρίσιμος μόνο εκ των υστέρων. "Αυτό δεν σημαίνει ότι οι σημερινές τιμές αποτελούν οροφή", ανέφερε η ανάρτηση. "Εάν η τεχνητή νοημοσύνη αποδειχθεί αρκετά μετασχηματιστική, οι αποτιμήσεις θα μπορούσαν να είναι πολύ υψηλότερες στο μέλλον, ακόμη και μετά από μια διόρθωση".ecb.europa

Πιο περιορισμένα περιθώρια αυτή τη φορά

Αυτό που διακρίνει την τρέχουσα στιγμή από την εποχή των dot-com, σύμφωνα τόσο με τον Βούιτσιτς όσο και με την ανάλυση της ΕΚΤ, είναι ο περιορισμένος χώρος πολιτικής που διατίθεται για την απορρόφηση ενός σοκ. Τα επιτόκια παραμένουν αυξημένα και τα επίπεδα του δημόσιου χρέους είναι υψηλότερα από ό,τι το 2000, αφήνοντας τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής με λιγότερα εργαλεία για να αποκαταστήσουν την ηρεμία εάν μια διόρθωση συμπέσει με ευρύτερη αστάθεια.moomoo+1

Ο Βούιτσιτς επισήμανε επίσης τις γεωπολιτικές εντάσεις και τις μη βιώσιμες δημοσιονομικές θέσεις σε ορισμένες χώρες ως πρόσθετους κινδύνους. "Έχουμε μάθει από την εμπειρία του παρελθόντος ότι ό,τι είναι μη βιώσιμο παραμένει μη βιώσιμο", είπε, προτρέποντας για έγκαιρη δράση σχετικά με τις δημοσιονομικές ευπάθειες πριν οι αγορές επιβάλουν το ζήτημα.moomoo