El BCE advierte que el auge bursátil por la IA podría sufrir una corrección

El vicepresidente del Banco Central Europeo, Boris Vujcic, advirtió el martes que las elevadas valoraciones de mercado impulsadas por el auge de la inteligencia artificial han dejado a los mercados de renta variable vulnerables a un retroceso, sumándose a la creciente preocupación de los altos funcionarios monetarios de Europa.

"Es algo que no hemos visto, o no hemos visto en mucho tiempo, este tipo de ratios de precio-beneficio y precio-beneficio futuro", dijo Vujcic en el podcast "Euro Matters" del BCE publicado el martes. "Al final podrían estar justificados, pero puede que no".bloomberg

Se consolida un consenso en el Banco Central

Las declaraciones de Vujcic se suman a las advertencias que han ido aumentando dentro del BCE durante semanas. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo el lunes que las valoraciones del sector de la IA son "muy altas" y que un retroceso es "totalmente posible". Los comentarios siguieron a una publicación en el blog del BCE del 17 de agosto, donde cinco economistas del banco concluyeron que "es probable una corrección de las valoraciones bursátiles actuales" y que, para la zona euro, esto representaría "un problema de estabilidad financiera, más que uno privado".moomoo+2

Ese análisis, elaborado por Malin Andersson, Johannes Breckenfelder, Stefano Corradin, Kalin Nikolov y Maria Antonietta Viola, reveló que los hogares de la eurozona tienen una exposición de aproximadamente 440.000 millones de euros a las siete mayores empresas tecnológicas de EE. UU.: Apple ↘ 0.84%, Microsoft ↘ 0.98%, Nvidia ↗ 0.55%, Alphabet ↘ 1.48%, Amazon ↘ 1.74%, Meta ↗ 0.26% y Tesla ↗ 0.73%, gran parte acumulada a través de fondos indexados pasivos.ecb.europa

Valoraciones en extremos históricos

El ratio precio-beneficio ajustado cíclicamente de Shiller del S&P 500 se ha mantenido por encima de 40 desde mayo, un nivel que se alcanzó por última vez justo antes del pico de la burbuja puntocom en marzo de 2000. El blog del BCE señaló que las valoraciones en EE. UU. están "actualmente cerca de su pico histórico" y argumentó que los patrones históricos de las revoluciones tecnológicas, desde los ferrocarriles hasta Internet, apuntan a una corrección eventual independientemente de si los precios actuales son racionales.moomoo+1

Sin embargo, el BCE ha tenido cuidado de moderar sus advertencias. Sus economistas subrayaron que no están pronosticando un desplome, señalando que el momento de cualquier retroceso es "imposible de conocer de antemano" y solo identificable en retrospectiva. "Esto no significa que los precios de hoy representen un techo", afirmó el blog. "Si la IA demuestra ser lo suficientemente transformadora, las valoraciones podrían ser mucho más altas en el futuro, incluso después de una corrección".ecb.europa

Menor margen de maniobra esta vez

Lo que distingue al momento actual de la era puntocom, según Vujcic y el análisis del BCE, es el limitado espacio de política disponible para absorber un shock. Los tipos de interés siguen siendo elevados y los niveles de deuda pública son más altos que en 2000, lo que deja a los responsables políticos con menos herramientas para restaurar la calma si una corrección coincide con una inestabilidad más amplia.moomoo+1

Vujcic también señaló las tensiones geopolíticas y las posiciones fiscales insostenibles en algunos países como riesgos adicionales. "Hemos aprendido de la experiencia pasada que lo que es insostenible sigue siendo insostenible", dijo, instando a una acción temprana sobre las vulnerabilidades fiscales antes de que los mercados fuercen la situación.moomoo