La chute des obligations mondiales propulse les rendements à des sommets pluriannuels sur fond de conflit américano-iranien

Une vague de ventes a balayé les marchés obligataires mondiaux lundi, alors que l'escalade des frappes militaires entre les États-Unis et l'Iran a poussé les prix du pétrole au-dessus de 89 dollars le baril et que la récente mise en garde du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, sur l'inflation persistante a ébranlé des investisseurs déjà nerveux face à la hausse des coûts d'emprunt dans le monde entier.

Le rendement de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans a grimpé au-dessus de 4,75%, son plus haut niveau depuis janvier 2025, tandis que le rendement du Bund allemand à 10 ans a augmenté de 3 points de base pour atteindre 3,30%, un niveau jamais vu depuis mai 2011. Les rendements français à 10 ans ont atteint 4,15% et ceux à 30 ans ont touché 4,92%, deux niveaux qui n'avaient pas été atteints depuis la crise financière de 2008. Au Japon, les rendements des obligations d'État à deux et dix ans ont grimpé à leurs plus hauts niveaux depuis le milieu des années 1990.wsj+2

Convergence des craintes liées à la guerre, au pétrole et à l'inflation

Le catalyseur immédiat a été une nouvelle série d'hostilités dans le détroit d'Ormuz. Les forces américaines ont frappé deux lanceurs de missiles sur l'île iranienne de Larak dimanche, la première action militaire américaine connue contre l'Iran depuis fin juillet, selon Reuters. Téhéran a déclaré avoir répondu par des contre-attaques ciblant des bases aériennes américaines en Jordanie. Le brut Brent a bondi de plus de 2% pour s'échanger autour de 89,80 dollars le baril.marketscreener+1

Le choc géopolitique a frappé des marchés déjà déstabilisés par le discours de Warsh vendredi au symposium de Jackson Hole, où il a déclaré que l'inflation restait trop élevée et que le taux directeur de la Fed pourrait devoir augmenter davantage. La mesure de l'inflation PCE privilégiée par la Fed a augmenté de 3,7% sur un an en juillet, bien au-dessus de l'objectif de 2%. Les traders évaluent désormais à environ 80% la probabilité que la Banque centrale européenne procède à une deuxième hausse des taux d'ici décembre, en plus de celle largement attendue en septembre.devdiscourse+1

Répercussions en Europe

"Dans l'ensemble, les Bunds ne peuvent pas défier les vents contraires des bons du Trésor américain, mais devraient tout de même surperformer car le marché est bien préparé à la prochaine hausse des taux de la BCE", a déclaré Rainer Guntermann, stratège des taux chez Commerzbank. Le rendement allemand à deux ans a touché 2,91%, son plus haut niveau depuis juillet 2024, tandis que la prime de risque de la France par rapport aux Bunds s'est maintenue à 84 points de base après s'être élargie à 88 points de base la semaine dernière.devdiscourse

Le STOXX 600 a légèrement reculé, bien qu'il soit resté sur la bonne voie pour un cinquième gain mensuel consécutif. Le DAX allemand a chuté de 0,7% et, à Wall Street, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,7% tandis que le S&P 500 a glissé de 0,3%. Les valeurs énergétiques ont défié la tendance, progressant de plus de 2%.mezha+1

Augmentation des risques globaux

La vente massive se répercute déjà sur les coûts d'emprunt des consommateurs. Le taux hypothécaire fixe moyen à 30 ans aux États-Unis a atteint 6,81% au 28 août, soit seulement 4 points de base en dessous de son sommet sur 52 semaines. Les ventes de logements neufs ont chuté de 10,5% en juillet et les demandes de prêts hypothécaires ont diminué pour la semaine se terminant le 21 août.cryptorank

Gabriel Felbermayr, membre du Conseil allemand des experts économiques, a averti que cette dynamique comportait des risques systémiques. "Le risque d'une crise de la dette souveraine mondiale plus importante est actuellement très élevé", a-t-il déclaré à Reuters. Les dirigeants financiers du G20 se réunissent en Caroline du Nord lundi et mardi, alors que la hausse des prix de l'énergie liée au conflit iranien pèse sur les perspectives de croissance. Le rapport sur l'emploi américain d'août, attendu vendredi, sera le prochain test majeur pour savoir si la déroute obligataire va se poursuivre.reuters+1