La Chine maintient ses taux directeurs inchangés pour le 16e mois consécutif

La Chine a maintenu ses taux directeurs inchangés dimanche, prolongeant une série record de 16 mois sans changement, alors que les décideurs tentent d'équilibrer la faiblesse économique intérieure et l'écart croissant des taux d'intérêt avec les États-Unis.

Le taux préférentiel de prêt à un an est resté à 3.00% et celui à plus de cinq ans, référence clé pour les prêts hypothécaires, s'est maintenu à 3.50%, selon le Centre national de financement interbancaire, sous l'autorité de la Banque populaire de Chine. Ces deux taux n'ont pas bougé depuis leur dernière réduction en mai 2025. La décision était largement attendue, les 21 participants à une enquête de Reuters ayant tous prédit un statu quo.businesstoday+2

La divergence avec la Fed réduit la marge de manœuvre chinoise

Cette décision intervient quelques jours après que la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur de 25 points de base le 16 septembre, portant la fourchette cible des fonds fédéraux à 3.75%–4.0%. La Fed a justifié cette hausse par la résilience des dépenses intérieures et les pressions inflationnistes, le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, s'étant joint à une décision unanime. La prime de rendement des bons du Trésor américain à 10 ans par rapport aux obligations d'État chinoises a oscillé près de ses sommets historiques après cette hausse.business-standard+1

Ces trajectoires politiques contrastées soulignent les conditions économiques divergentes des deux plus grandes économies mondiales. Alors que les États-Unis resserrent leur politique pour contenir l'inflation, la Chine continue de lutter contre une demande de crédit atone et une faiblesse persistante du secteur immobilier.businesstoday

Les économistes voient peu de marge pour un assouplissement

Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a reconnu que le ralentissement de la croissance des prêts en Chine devenait la "nouvelle norme", alors que la contraction des secteurs de l'immobilier et des gouvernements locaux réduit la demande de crédit plus rapidement que les industries émergentes ne peuvent la remplacer.business-standard

Les analystes voient peu de chances de baisses de taux à court terme. "À moins que la demande intérieure ne s'affaiblisse beaucoup plus sensiblement, la probabilité d'un assouplissement monétaire généralisé au quatrième trimestre a diminué selon nous, en particulier dans le contexte d'une Réserve fédérale américaine plus belliciste", a déclaré Serena Zhou, stratège senior pour la Chine chez Mizuho Securities. Jacqueline Rong, économiste en chef pour la Chine chez BNP Paribas, a indiqué que son scénario de base est que la PBOC maintienne ses taux pour le reste de l'année, "contrainte par les marges d'intérêt nettes serrées des banques et une transition de la déflation vers une inflation modérée".business-standard